本報訊11月12日上證指數(shù)回試3400點支撐，上證50指數(shù)也下探2700點，創(chuàng)業(yè)板指2400點得而復失。值得留意的是市場融資余額在一天前報1.83萬億元，創(chuàng)下九年多新高。有機構觀點認為，A股當前正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上。

　　醫(yī)藥醫(yī)療股逆勢走強

　　A股三大指數(shù)昨日走勢分化。截至收盤，滬指跌1.39%收報3421.97點,深證成指跌0.65%收報11314.46點,創(chuàng)業(yè)板指跌0.07%收報2390.80點。滬深兩市成交額達到2.55萬億元，較前一日放量430億元，尾盤醫(yī)藥ETF滬港深尾盤急速拉漲。

　　個股方面，上漲股票數(shù)量接近1500只。ST板塊逆勢活躍，ST明誠（600136）、ST易購（002024）、ST英飛拓（002528）、ST三圣（002742）等20余股漲停。醫(yī)藥醫(yī)療股逆勢走強，藥易購（300937）、塞力醫(yī)療（603716）、中國醫(yī)藥等多股漲停。政策面上，11月11日，國家醫(yī)保局辦公室和財政部辦公廳發(fā)布關于做好醫(yī)�；�金預付工作的通知，支持有條件的地區(qū)進一步完善預付金管理辦法，通過預付部分醫(yī)�；�金的方式幫助定點醫(yī)療機構緩解醫(yī)療費用墊支壓力，激勵定點醫(yī)療機構更好地為參保人員提供醫(yī)療保障服務。

　　融資余額創(chuàng)九年新高

　　事實上，A股近期顯著回暖，投資者融資交易的熱情隨之大幅升溫。截至11月11日收盤，市場融資余額報1.83萬億元，創(chuàng)2015年7月3日以來逾九年新高。自9月24日以來，市場融資余額累計增加了4701億元。

　　不過，融資交易的活躍度相較2015年的歷史峰值仍處于相對低位。數(shù)據(jù)顯示，近日融資交易占市場總成交額的比例均在11%左右，而2015年大牛市期間，日內(nèi)融資交易占比大多在20%附近。2015年2月10日是融資交易占比的峰值，為22.12%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出融資資金是杠桿資金，反映了市場的風險偏好和熱度，是市場的重要風向標之一。本輪行情中杠桿資金一定程度上體現(xiàn)增量資金持續(xù)入市的態(tài)勢，如果市場繼續(xù)反彈，融資余額還將持續(xù)回升。

　　馬拉松行情起點?

　　對于后市看法，中信證券研報指出展望2025年，A股當前正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，核心城市房價企穩(wěn)和社會融資增速回升將成為發(fā)令槍，國內(nèi)的信用周期、宏觀價格、A股盈利都將迎來周期上行的新起點，A股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也站上了全新的起點;個人投資者和機構投資者資金接力入場將是行情的主驅動，ETF將成為重要的配置工具，市場風格主導將由個人投資者逐步切換至機構投資者，在馬拉松行情中，績優(yōu)成長、內(nèi)需消費、并購重組將成為三條重要賽道。

　　招商證券則認為市場可能重回藍籌、質(zhì)量風格,其表示市場在經(jīng)過前期快速上行后，將會進入相對平穩(wěn)的階段，為下一個階段的行情進行蓄力。前期諸多政策在公布后逐漸進入驗證期，而部分獲利盤在年底有動力落袋為安。而短期賺錢效應出來后，資金仍會繼續(xù)尋找新的機會。總體來看，11月將會繼續(xù)體現(xiàn)為震蕩、結構分化的局面，隨著化債政策靴子落地，打開地方財政騰挪空間，對于后續(xù)助推經(jīng)濟企穩(wěn)回升意義重大，市場可能重回藍籌、質(zhì)量風格。

　　招商證券判斷在前期中小風格占優(yōu)之后，隨著中小風格補漲到位，交投占比出現(xiàn)較高的情況，并且此前大家預期的并購可能會隨著IPO節(jié)奏的逐漸恢復有所弱化，中小風格繼續(xù)進一步占優(yōu)的概率降低。后續(xù)隨著化債政策順利落地、四季度進入業(yè)績修正和年底估值切換的階段、ETF目前已經(jīng)逐漸深入人心、中證A500進入批量建倉期，偏藍籌風格的指數(shù)有望獲得更加正面的支撐。

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