1月19日，紐約證券交易所宣布，正在開發(fā)一個基于區(qū)塊鏈技術(shù)的“代幣化證券”交易平臺，旨在實現(xiàn)股票的“7X24小時”全天候交易。接受記者采訪的專家認為，紐交所此舉既是一項具有象征意義的行業(yè)事件，也是傳統(tǒng)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施鏈上化進程中的現(xiàn)實推進。

　　紐交所公告

　　在公告中，紐交所表示，將向監(jiān)管機構(gòu)尋求批準(zhǔn)，以允許企業(yè)發(fā)行以數(shù)字代幣形式呈現(xiàn)的證券。不過，目前紐交所并未給出該平臺的具體上線時間表，最終落地仍取決于監(jiān)管機構(gòu)的“綠燈”。

　　對于投資者而言，該平臺最顯著的潛在變化在于交易機制的革新。紐交所明確表示，新平臺旨在提供7×24小時交易服務(wù)。這將徹底改變目前美股市場僅在工作日開放、并在夜間休市的傳統(tǒng)模式，解決了跨時區(qū)投資者面臨的時間壁壘問題。

　　此外，對于傳統(tǒng)的金融行業(yè)慣例采用“T+1”結(jié)算制度，即投資者的現(xiàn)金和股票在交易發(fā)生后的下一個工作日才會真正完成交割，紐交所新平臺也將做出改變，將利用區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)即時結(jié)算。

　　HashKey Tokenisation助理合伙人崔晨接受證券時報記者采訪時表示，此次紐交所新平臺引發(fā)市場關(guān)注，核心原因不僅是通過代幣化技術(shù)實現(xiàn)交易時間的延長，而且它改變了證券市場運行兩百余年的慣性，依托區(qū)塊鏈系統(tǒng)，實現(xiàn)交易、清算、托管的全鏈條升級。從公告披露看，該平臺提供全天候交易，支持即時結(jié)算、按美元金額下單。在架構(gòu)上，它將紐交所的Pillar撮合引擎與基于區(qū)塊鏈的后交易系統(tǒng)銜接，并支持多條區(qū)塊鏈進行結(jié)算與托管。從技術(shù)形態(tài)看，紐交所描繪的許多能力在數(shù)字資產(chǎn)市場并不陌生，24小時不間斷交易和穩(wěn)定幣媒介早已是原生數(shù)字資產(chǎn)的常態(tài)。

　　崔晨認為，紐交所的新平臺更像把數(shù)字資產(chǎn)市場已經(jīng)成熟的運行范式引入證券市場，除了撮合服務(wù)，證券市場的后交易鏈條的成本與風(fēng)險，是代幣化改革的主戰(zhàn)場。區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施帶來的即時結(jié)算能力，能夠顯著提升效率并降低結(jié)算相關(guān)的資金風(fēng)險。

　　值得關(guān)注的是，紐交所在公告中提及，代幣化股東將有權(quán)獲得股息并參與公司治理。

　　崔晨認為，在傳統(tǒng)機構(gòu)更深度參與之前，市場上所謂的代幣化股票往往更多體現(xiàn)為圍繞股票價格的鏈上表示或合約安排，在法律屬性與股東權(quán)利上并不等同于股票本體。紐交所公告中關(guān)于股東分紅與治理權(quán)利的表述，是在試圖把代幣化股票拉回到“證券本體的數(shù)字化表示”這一更嚴格的框架之內(nèi)。若這一框架能夠在監(jiān)管批準(zhǔn)下實現(xiàn)規(guī)�；�運行，代幣化股票的意義將不止于交易時間更長，還可能體現(xiàn)在結(jié)算風(fēng)險暴露窗口的縮短、資本占用結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及證券作為抵押品在跨市場流轉(zhuǎn)中的可編程性提升。

　　事實上，紐交所的這一動作并非孤立事件，而是華爾街巨頭們加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型的一個縮影。在特朗普政府轉(zhuǎn)向?qū)�加密行業(yè)更加友好的政策背景下，傳統(tǒng)金融機構(gòu)（TradFi）正在積極吸納DeFi（去中心化金融）的技術(shù)優(yōu)勢。

　　作為紐交所的主要競爭對手，納斯達克（Nasdaq）早在2025年9月就已向美國證券交易委員會（SEC）提出申請，希望允許投資者交易代幣化版本的股票。而在更廣泛的資產(chǎn)管理領(lǐng)域，摩根大通、高盛、紐約梅隆銀行（BNY Mellon）和道富銀行均已推出了代幣化貨幣市場基金項目，允許客戶持有代表基金份額的數(shù)字代幣。

　　傳統(tǒng)銀行業(yè)也在跟進。摩根大通的資產(chǎn)管理部門于2025年12月推出了首個代幣化貨幣市場基金。高盛、紐約梅隆銀行等也公布了類似項目，旨在讓客戶持有代表貨幣市場基金份額的數(shù)字代幣。

　　而香港近年來將虛擬資產(chǎn)與現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化視為金融創(chuàng)新的重要方向，圍繞二級市場流動性與結(jié)算閉環(huán)的議題尤為突出。香港證券及期貨專業(yè)總會近日發(fā)布的財政預(yù)算案意見書提出，應(yīng)將“構(gòu)建現(xiàn)實世界資產(chǎn)二級市場”作為優(yōu)先任務(wù)，并建議通過具體激勵措施鼓勵持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺整合現(xiàn)實世界資產(chǎn)產(chǎn)品，打通其與未來持牌穩(wěn)定幣的直接兌換渠道，以形成更順暢的資金進入與退出路徑。

　　崔晨認為，雖然這是一份行業(yè)組織的政策建議，但它反映了一個與紐交所思路高度同構(gòu)的共識：代幣化若要從“鏈上登記”走向“市場基礎(chǔ)設(shè)施”，必須解決兩件事，一是二級流動性如何形成，二是結(jié)算資金如何在合規(guī)框架下實現(xiàn)可用、可控、可持續(xù)的閉環(huán)。