【導(dǎo)讀】納斯達(dá)克交易所提高部分新股上市的最低公眾持股量門檻和最低募資要求，加快存在上市缺陷的公司的停牌和退市程序

　　美東時(shí)間9月3日，納斯達(dá)克交易所宣布，已向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了規(guī)則修訂提案。核心調(diào)整包括提高部分新股上市的最低公眾持股量門檻和最低募資要求，加快存在上市缺陷的公司的停牌和退市程序。

　　提高上市門檻

　　加速退市流程

　　9月3日，納斯達(dá)克交易所宣布提議修改上市標(biāo)準(zhǔn)，并表示正將擬議規(guī)則提交給美國(guó)證監(jiān)會(huì)審核，獲批后將立即實(shí)施。

　　根據(jù)納斯達(dá)克交易所發(fā)布的文件，修訂后的標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè)：一是如果選擇凈利潤(rùn)上市標(biāo)準(zhǔn)上市的公司，其最低公眾持股量市值為1500萬美元（目前標(biāo)準(zhǔn)為500萬美元）；二是對(duì)存在上市缺陷且上市證券市值低于500萬美元的公司，加快其停牌和退市流程；三是來自“限制性市場(chǎng)”的公司，公開發(fā)行募集資金最低要求為2500萬美元。

　　新規(guī)核心是提高企業(yè)IPO的門檻。

　　據(jù)新規(guī)細(xì)則，所有赴美上市企業(yè)還必須滿足更嚴(yán)格的非限制性流通股市值（MVUPHS）硬性標(biāo)準(zhǔn)。其中，已注冊(cè)轉(zhuǎn)售的存量股份（Resale Shares）將不再被納入MVUPHS的計(jì)算范圍。企業(yè)需要重新評(píng)估募資規(guī)模，確保發(fā)行新股量足以滿足MVUPHS最低標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)此，納斯達(dá)克表示，轉(zhuǎn)售股份無法像新股發(fā)行一樣創(chuàng)造真實(shí)流動(dòng)性。

　　旨在保護(hù)投資者和維護(hù)市場(chǎng)誠(chéng)信

　　納斯達(dá)克執(zhí)行副總裁兼全球首席法律、風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管官約翰·澤卡（John Zecca）表示，投資者保護(hù)和市場(chǎng)誠(chéng)信是納斯達(dá)克使命的核心。這些新的上市標(biāo)準(zhǔn)代表了監(jiān)管機(jī)構(gòu)、美國(guó)交易所和市場(chǎng)參與者為規(guī)范證券交易行為的努力，目的是維護(hù)市場(chǎng)誠(chéng)信并加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)。

　　納斯達(dá)克交易所表示，此次規(guī)則調(diào)整是在對(duì)交易活動(dòng)進(jìn)行內(nèi)部審查后做出的。審查發(fā)現(xiàn)了與“拉高出貨”騙局相關(guān)的模式，尤其是在美國(guó)跨市場(chǎng)交易環(huán)境中（拉高出貨：利益相關(guān)方人為地抬高一家公司的股價(jià)，然后在高位突然拋售自己的持股，導(dǎo)致股價(jià)暴跌）。

　　納斯達(dá)克交易所稱，近幾個(gè)月，與部分特定公司相關(guān)的可疑騙局活動(dòng)出現(xiàn)了激增。

　　例如，記者觀察到，7月24日，小型股Healthcare Triangle Inc.開盤股價(jià)飆升，截至收盤，該股漲幅達(dá)到116%。該股當(dāng)日換手率高達(dá)783%，成交量和成交額分別達(dá)到32億股和1.44億美元，總市值為1172.20萬美元（參考最新收盤價(jià)）。

　　事關(guān)中國(guó)企業(yè)赴美上市

　　交易所文件顯示，自2022年8月以來，納斯達(dá)克提交給美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的案例中，近70%與主要在中國(guó)經(jīng)營(yíng)的公司的交易有關(guān)。

　　因納斯達(dá)克交易所的科技股定位，不少中國(guó)科技創(chuàng)新型企業(yè)選擇赴美上市。2024年，中國(guó)公司在美股納斯達(dá)克上市數(shù)量達(dá)到52家。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以來，共有40家中資企業(yè)成功登陸美國(guó)市場(chǎng)，39家企業(yè)在納斯達(dá)克交易所掛牌上市。這些企業(yè)募資規(guī)模普遍較小，多數(shù)企業(yè)的募資額在500萬美元至1500萬美元之間。

　　新規(guī)生效后，中國(guó)的中小企業(yè)在納斯達(dá)克交易所上市的難度可能增加。