作 者丨吳斌

　　編 輯丨李瑩亮 劉雪瑩

　　北京時間4月4日晚，美股三大股指集體低開低走，截至22:54，納指已跌近5%，道指一度跌破39000點，標(biāo)普500指數(shù)現(xiàn)跌超4%。

　　蘋果、亞馬遜、Meta、特斯拉開盤至少下跌4%。杜邦公司大跌超15%，杜邦中國涉嫌違反反壟斷法，市場監(jiān)管總局依法決定立案調(diào)查。

　　據(jù)財聯(lián)社統(tǒng)計，納斯達(dá)克綜合指數(shù)從歷史收盤高點下跌20%，或進(jìn)入技術(shù)性熊市。萬得美國科技七巨頭指數(shù)今年累計下跌超22%。近兩個交易日（周三收盤至周五開盤），7只股票總市值蒸發(fā)14900億美元，其中蘋果公司損失最大，市值減少4159億美元。

　　納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)跌超9.0%。

　　現(xiàn)貨黃金日內(nèi)大跌2.00%，失守3050美元/盎司。

　　消息面上，美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加22.8萬人，預(yù)估為增加14萬人。美國3月份失業(yè)率報4.2%，預(yù)估4.1%。

　　納指暴跌，只是熊市“前菜”？

　　“我們目前正在見證多頭瘋狂拋售科技股，對沖基金激進(jìn)做空宏觀產(chǎn)品。”高盛交易員John Flood在名為“比預(yù)期更糟”的盤后報告中直言不諱地描述了“對等關(guān)稅”沖擊下市場的恐慌狀態(tài)。

　　美國東部時間4月3日，恐慌指數(shù)VIX飆升40%，突破30關(guān)口。納指暴跌6%，美股三大指數(shù)均創(chuàng)下2020年以來最大單日跌幅，美國10年期國債收益率跌破4%關(guān)口，彭博美元指數(shù)創(chuàng)紀(jì)錄最大跌幅，國際油價跌逾6%，甚至連黃金也沒能逃過一劫，在投資者的拋壓下跌逾1%。

　　對于喜歡逢低買入的投資者而言，眼下恐怕不是抄底的好時機。傳奇投資者比爾·格羅斯敦促潛在的逢低買入者保持觀望：“投資者不應(yīng)試圖去接刀子，這是一場史詩級的經(jīng)濟和市場事件，類似于1971年布雷頓森林體系的終結(jié)。”

　　從長期看，如果特朗普的保護(hù)主義政策導(dǎo)致投資者拋售過去十年積累的美國資產(chǎn)，美元將面臨信心危機。德意志銀行全球外匯策略主管George Saravelos警告稱，我們正處于劇烈的市場更迭之中，美元正面臨一場更廣泛的信心危機。

　　從種種跡象來看，市場的“巨震”或許才剛剛開始。

　　美股經(jīng)濟基石崩塌

　　需要注意的是，此前的“美國經(jīng)濟例外論”正是支撐美股在加息中逆勢走高的關(guān)鍵力量，而如今，“對等關(guān)稅”下的美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險已經(jīng)成了籠罩市場的最深陰霾。

　　隨著一系列國家對美國的“對等關(guān)稅”開啟反制措施，美國經(jīng)濟前景或?qū)⒂�發(fā)黯淡。據(jù)央視新聞報道，加拿大總理卡尼4月3日在首都渥太華舉行新聞發(fā)布會，宣布了對美國所謂“對等關(guān)稅”的一系列反制措施。（詳情：25%關(guān)稅，加拿大宣布！美股“血流成河”，創(chuàng)近5年來最大單日跌幅）

　　WTO總干事恩戈齊·奧孔喬表示，最近的關(guān)稅將對全球貿(mào)易和增長前景產(chǎn)生重大影響，最新措施加上今年年初以來推出的措施，可能導(dǎo)致今年全球商品貿(mào)易量總體萎縮約1%，較之前預(yù)測下調(diào)近四個百分點。

　　華爾街普遍對特朗普的“對等關(guān)稅”持負(fù)面看法。

　　摩根大通經(jīng)濟學(xué)家諾拉·森蒂瓦尼稱，關(guān)稅政策是一次重大的宏觀經(jīng)濟沖擊，目前我們的預(yù)測中尚未納入這一因素。這種沖擊很可能會因其對市場情緒的影響以及那些面臨關(guān)稅大幅上調(diào)的國家的報復(fù)行為而被放大。如果特朗普的關(guān)稅政策持續(xù)下去，可能會將美國乃至全世界拖入衰退。

　　羅森博格研究公司總裁兼創(chuàng)始人David Rosenberg指出，全球貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，每當(dāng)有人說“美國消費者不會首當(dāng)其沖”“所有的成本都會由外國生產(chǎn)商承擔(dān)”這種廢話時，他都會翻白眼。“很多人對貿(mào)易的運作方式一無所知，支付關(guān)稅的是美國的進(jìn)口商，而不是出口國。最終，大部分關(guān)稅成本都會傳導(dǎo)給消費者。因此，美國家庭未來幾個月將經(jīng)歷嚴(yán)重的價格沖擊�！�

　　美國經(jīng)濟衰退警報一觸即發(fā)。高頻經(jīng)濟公司（High Frequency Economics）首席經(jīng)濟學(xué)家卡爾·溫伯格（Carl Weinberg）警告稱，關(guān)稅政策將導(dǎo)致美國GDP在2025年第二季度受到10%的沖擊，將美國經(jīng)濟推向衰退。

　　華爾街擔(dān)憂“熊來了”

　　在特朗普“對等關(guān)稅”出爐前，華爾街已經(jīng)有心理準(zhǔn)備，美股已經(jīng)有不小跌幅，但讓投資者意外的是，特朗普的關(guān)稅政策比預(yù)期更猛烈。

　　德意志銀行資深美國經(jīng)濟學(xué)家布雷特 瑞安（Brett Ryan）表示，關(guān)稅比預(yù)期的更糟糕。他的團隊原本預(yù)計實際關(guān)稅稅率將在15%至20%之間，但特朗普4月2日的政策顯示，所有美國進(jìn)口產(chǎn)品的總體實際關(guān)稅稅率將在25%—30%之間。

　　“空氣中彌漫著一絲恐慌的氣息，”Freedom Capital Markets首席全球策略師Jay Woods表示。“特朗普和貝森特試圖向美國人推銷這場貿(mào)易戰(zhàn)，但股市并不買賬。人們厭倦了這套說辭，他們看不到關(guān)稅除了可能使美國陷入衰退之外還有什么作用，現(xiàn)在正急于將資金撤出市場�！�

　　特朗普的“美國優(yōu)先”議程本來使小盤股有望復(fù)蘇，但結(jié)果是，損人不利己的超預(yù)期關(guān)稅讓那些與美國經(jīng)濟命運最息息相關(guān)的公司股票一蹶不振。

　　4月3日，羅素2000指數(shù)下跌6.6%，較2021年末的歷史高點已跌逾20%。經(jīng)濟衰退臨近時，小盤股通常會比大盤下跌得更快、更深。而在走出低迷的過程中它們通常會最先反彈，因此在動蕩時期小盤股成為一個有用的預(yù)測指標(biāo)。

　　如果特朗普接下來繼續(xù)推進(jìn)關(guān)稅政策，美國大大小小的公司會遭受更大打擊，美股或持續(xù)下跌，華爾街擔(dān)憂這輪拋售才剛剛開始，納指暴跌6%或只是熊市“前菜”。Leuthold Group首席投資官道格·拉姆齊（Doug Ramsey）警告稱，當(dāng)前美股的下跌是新一輪熊市的第一階段，并非只是一次回調(diào)。

　　“熊來了”的擔(dān)憂已經(jīng)籠罩華爾街。展望未來，Panmure Liberum策略師Joachim Klement和Susana Cruz預(yù)計，特朗普宣布關(guān)稅消息后，美股可能進(jìn)入熊市，從2月的歷史高點下跌逾20%。