券商兩融業(yè)務(wù)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1月融資融券新開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)19.05萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增長(zhǎng)29.5%，同比大幅增長(zhǎng)157%。市場(chǎng)活躍度提升與政策逆周期調(diào)節(jié)同步推進(jìn)，推動(dòng)兩融余額攀升至歷史高位，機(jī)構(gòu)普遍看好其對(duì)券商業(yè)績(jī)的提振作用。

　　新開(kāi)戶(hù)數(shù)超19萬(wàn)同比增長(zhǎng)157%

　　中證數(shù)據(jù)有限責(zé)任公司統(tǒng)計(jì)顯示，2026年1月兩融新開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)19.05萬(wàn)戶(hù)，較2025年12月的14.71萬(wàn)戶(hù)增長(zhǎng)29.5%，較2025年1月同期的7.4萬(wàn)戶(hù)增長(zhǎng)157%。

　　市場(chǎng)活躍是兩融開(kāi)戶(hù)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)。1月A股主要指數(shù)多數(shù)收漲，上證指數(shù)、深證成指分別累計(jì)上漲3.76%和5.03%。成交量同步放大，當(dāng)月日均股基交易額為3.47萬(wàn)億元，同比上升155.35%，環(huán)比增長(zhǎng)58.94%。

　　截至1月末，兩融余額為2.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)53.1%，環(huán)比增長(zhǎng)6.9%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。中郵證券分析指出，自2025年11月以來(lái)，兩融余額持續(xù)運(yùn)行于2.4萬(wàn)億至2.7萬(wàn)億元的高位區(qū)間，顯著高于2024年同期水平，反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好與杠桿運(yùn)用意愿處于歷史高位。

　　在市場(chǎng)融資情緒高漲的背景下，監(jiān)管層適時(shí)出手進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。1月14日，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深北交易所同步發(fā)布通知，將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例由80%上調(diào)至100%，自1月19日起實(shí)施。該調(diào)整采用“新老劃斷”原則，僅適用于新開(kāi)融資合約，存量業(yè)務(wù)不受影響。

　　開(kāi)源證券分析師高超表示，此舉旨在平抑市場(chǎng)波動(dòng)，屬于常態(tài)化的逆周期調(diào)節(jié)，對(duì)存量?jī)扇跇I(yè)務(wù)影響有限。

　　此前證券時(shí)報(bào)曾報(bào)道，盡管2025年多家券商已上調(diào)兩融規(guī)模上限，但因市場(chǎng)融資需求旺盛，個(gè)別大中型券商的兩融額度已接近用盡。

　　從高速擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展

　　隨著保證金比例上調(diào)，多位分析人士預(yù)計(jì)兩融市場(chǎng)增速將逐步趨穩(wěn)。

　　中郵證券分析師王澤軍表示，新規(guī)實(shí)施后，兩融余額環(huán)比增長(zhǎng)動(dòng)能可能減弱，市場(chǎng)將從高速擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長(zhǎng)階段。未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力或由情緒驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)向市場(chǎng)深度拓展、機(jī)構(gòu)參與度提升等多輪驅(qū)動(dòng)。

　　兩融余額自2025年9月突破高點(diǎn)后繼續(xù)上行，在今年1月A股兩融余額達(dá)到2.7萬(wàn)億元規(guī)模，創(chuàng)歷史新高。盡管兩融絕對(duì)規(guī)模已達(dá)歷史高位，但其相對(duì)占比仍處合理區(qū)間。

　　中金公司（601995）研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索表示，2026年以來(lái)兩融交易額占A股總成交額均值，顯著低于2015年最高19%左右的峰值水平，2016年至今該比例整體在6%—12%區(qū)間波動(dòng)。

　　中證數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日，兩融余額為27065億元，兩融交易額占A股交易額比重為9.56%。

　　助力券商業(yè)績(jī)開(kāi)局向好

　　兩融業(yè)務(wù)活躍，疊加A股新開(kāi)戶(hù)數(shù)大幅增長(zhǎng)，為券商一季度業(yè)績(jī)形成有力支撐。

　　2025年全年，兩融新開(kāi)戶(hù)數(shù)創(chuàng)十年新高，達(dá)154.21萬(wàn)戶(hù)。步入2026年，隨著市場(chǎng)機(jī)制不斷完善與投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，兩融業(yè)務(wù)有望在規(guī)范發(fā)展中持續(xù)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　“市場(chǎng)融資需求旺盛，資金成本下行，在風(fēng)控到位的前提下，券商有望把握兩融業(yè)務(wù)機(jī)遇。”一位華南地區(qū)券商高管對(duì)券商中國(guó)記者表示。

　　在新開(kāi)戶(hù)方面，上交所2月3日數(shù)據(jù)顯示，2026年1月A股新開(kāi)戶(hù)491.58萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增長(zhǎng)89%，同比增長(zhǎng)213%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)景氣度持續(xù)。

　　中原證券（601375）分析師張洋認(rèn)為，綜合市場(chǎng)成交、兩融余額及政策環(huán)境等因素，預(yù)計(jì)2026年1月上市券商母公司口徑業(yè)績(jī)將回升至近12個(gè)月高位，實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局。