21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李域 實(shí)習(xí)生陳慧報(bào)道

　　2026年開年以來(lái)，A股市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)勁“開門紅”，市場(chǎng)交投活躍，兩融客戶入市熱情高漲。

　　中證數(shù)據(jù)顯示，2025年全年新開兩融賬戶達(dá)154.21萬(wàn)戶，創(chuàng)下近十年新高，較2024年新增53萬(wàn)余戶，增幅超50%。

　　杠桿資金加速進(jìn)場(chǎng)，成為市場(chǎng)增量資金的重要支撐。截至2025年末，全市場(chǎng)融資余額從2024年末的1.85萬(wàn)億元大幅攀升至2.52萬(wàn)億元，增幅超30%；進(jìn)入2026年首周，融資凈流入規(guī)模亦突破800億元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，兩融相關(guān)數(shù)據(jù)創(chuàng)下新高，一方面反映出兩融客戶參與熱情，另一方面得益于券商的布局。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年長(zhǎng)江證券、東方證券、華泰證券、招商證券、山西證券等多家券商先后上調(diào)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模上限，以期能及時(shí)滿足投資者的需求。

　　進(jìn)入2026年，A股增量資金結(jié)構(gòu)備受關(guān)注。國(guó)信證券策略首席分析師吳信坤認(rèn)為，當(dāng)前入市資金或主要來(lái)源于高凈值人群，隨著大部分居民風(fēng)險(xiǎn)偏好自低位逐漸修復(fù)，2026年普通居民資金有望成為主力入市資金。他進(jìn)一步分析，2025年宏微觀背景與2020年存在一定相似性，但增量資金結(jié)構(gòu)存在差異，“借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，伴隨居民資金入市進(jìn)程推進(jìn)，2026年A股全年增量資金規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)2萬(wàn)億元”。

　　1月14日，為切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深北交易所發(fā)布通知調(diào)整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例從80%提高至100%。

　　1月14日，滬深北交易所發(fā)布通知調(diào)整融資保證金比例。

　　通知顯示，近期，融資交易明顯活躍，市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕，根據(jù)法定的逆周期調(diào)節(jié)安排，適度提高融資保證金比例回歸100%，有助于適當(dāng)降低杠桿水平，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　事實(shí)上，A股融資保證金比例歷經(jīng)多次調(diào)整。2015年11月，滬深交易所修訂細(xì)則，將融資保證金比例從50%上調(diào)至100%，即最高一倍杠桿。2023年8月，滬深北交易所將融資保證金比例從100%降低至80%，融資規(guī)模和交易額穩(wěn)步上升。最新調(diào)整則是將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例從80%提高至100%。

　　值得注意的是，此次調(diào)整僅限于新開融資合約，調(diào)整實(shí)施前已存續(xù)的融資合約及其展期仍按照調(diào)整前的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　實(shí)際上，自2024年9月24日以來(lái)，A股市場(chǎng)逐步回暖，參與融資融券業(yè)務(wù)的客戶顯著增多。特別是在2025年增速尤為明顯。從2025年月度分布來(lái)看，下半年兩融開戶大幅增長(zhǎng)。9月以20.54萬(wàn)戶創(chuàng)下全年單月新高。此外，8月新開賬戶數(shù)也突破18萬(wàn)戶，達(dá)18.3萬(wàn)戶；11月、12月的月度新開賬戶數(shù)均超過14萬(wàn)戶。

　　兩融相關(guān)數(shù)據(jù)創(chuàng)下新高，也得益于券商的布局。2025年有多家券商加碼布局兩融業(yè)務(wù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，去年至少有9家券商宣布上調(diào)兩融業(yè)務(wù)規(guī)模上限或授信總額，其中，長(zhǎng)江證券、東方證券、華泰證券、招商證券、浙商證券（601878）、華林證券（

　　雷志勇提示，未來(lái)AI投資的兩大不確定性在于，一是海外AI資本開支不及預(yù)期，需重點(diǎn)跟蹤海外AI產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績(jī)指引和訂單情況；二是宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)，包括美元流動(dòng)性變化和美國(guó)中期選舉等風(fēng)險(xiǎn)。

　　平安基金則明確將科技創(chuàng)新與周期品供需再平衡列為2026年兩大投資主線�？萍碱I(lǐng)域聚焦全球AI資本開支高增帶動(dòng)的硬件創(chuàng)新機(jī)會(huì)以及自主可控疊加國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)需求帶動(dòng)的國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)；周期領(lǐng)域則建議關(guān)注供給約束良好、需求溫和復(fù)蘇的周期品種，如化工和工業(yè)金屬及其他品種。

　　長(zhǎng)城基金則認(rèn)為，2026年，中國(guó)股市有望跨越與站穩(wěn)重要關(guān)口。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加快、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下沉與資本市場(chǎng)改革，中國(guó)“轉(zhuǎn)型行情”內(nèi)在趨勢(shì)較為明顯。

　　在投資方向上，長(zhǎng)城基金指出，在AI與新興市場(chǎng)工業(yè)化趨勢(shì)下，中國(guó)新興科技與資本品出海景氣強(qiáng)勢(shì)且潛力較高，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注擴(kuò)內(nèi)需之下順周期估值的底部布局機(jī)會(huì)。