3月16日，陽光保險集團(tuán)發(fā)布2025年度經(jīng)營業(yè)績報告。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年該集團(tuán)實現(xiàn)總保費收入1507.2億元，同比增長17.4%；實現(xiàn)保險服務(wù)收入650.7億元，同比增長1.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤63.1億元，同比增長15.7%。集團(tuán)擬派發(fā)2025年度每股0.19元（含稅）的現(xiàn)金股息，合計派息總額21.85億元，期末內(nèi)含價值達(dá)1207.8億元，綜合投資收益率6.1%。

　　陽光人壽總保費首破千億

　　新業(yè)務(wù)價值同比增48.2%

　　壽險業(yè)務(wù)板塊，財報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，陽光保險旗下壽險公司陽光人壽總保費收入首次突破千億元關(guān)口，達(dá)1026.1億元，同比大幅增長27.5%。核心價值指標(biāo)同步高增，陽光人壽新業(yè)務(wù)價值（NBV）達(dá)76.4億元，同比增長48.2%；新單保費收入541.0億元，同比增長47.3%。

　　渠道與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，銀保渠道成為增長核心驅(qū)動力，在行業(yè)“報行合一”規(guī)范推進(jìn)期實現(xiàn)逆勢增長，新單保費340.9億元，同比激增69.0%，占新單保費比重升至75.6%，較上年提升9.7個百分點；個險渠道新單保費60.5億元，同比下降7.6%。

　　產(chǎn)品端，傳統(tǒng)壽險、分紅險保費分別同比增長73.5%、12.7%，傳統(tǒng)壽險保費占比達(dá)76.9%，同比提升3.5個百分點。隊伍效能方面，代理人活動人均產(chǎn)能2.2萬元，新人活動人均產(chǎn)能1.8萬元，精英隊伍月均活動人力保持穩(wěn)定，人均產(chǎn)能為傳統(tǒng)隊伍兩倍以上。

　　車險保費占比下降1.9bp

　　綜合成本率102.1%，承保虧損10.3億元

　　財產(chǎn)險業(yè)務(wù)板塊，截至2025年末，陽光保險旗下陽光財險實現(xiàn)原保險保費收入478.9億元，同比增長0.1%。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，車險保費占比降至53.9%，同比下降1.9個百分點，其中，家用車保費在車險中占比67.2%，同比提升2.6個百分點。

　　承保綜合成本率102.1% ，承保虧損10.3億元。其中，非保證險承保綜合成本率98.9% ，承保盈利4.9億元；保證險承保綜合成本率129.0% ，承保虧損15.1億元，陽光保險在財報中表示，主要是公司為適應(yīng)市場環(huán)境變化和宏觀政策調(diào)控要求，決定自2026年起停止新增融資類保證險業(yè)務(wù)，并出于審慎考慮計提了準(zhǔn)備金。

　　投資資產(chǎn)規(guī)模增長16.7%

　　綜合投資收益率下降0.4bp

　　從投資端數(shù)據(jù)來看，陽光保險投資端運營穩(wěn)健，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴張。截至2025年末，陽光保險集團(tuán)投資資產(chǎn)規(guī)模6402億元，較2025年初增長16.7%。資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)動態(tài)優(yōu)化，債券、股票、權(quán)益基金類資產(chǎn)占比分別為52.2%、13.7%、1.2%，同比分別變動-5.5、+1.4、+0.2個百分點。

　　投資收益表現(xiàn)良好，2025年凈投資收益198億元，同比增長3.3%；總投資收益252.3億元，同比增長27.1%；綜合投資收益324.4億元，同比增長8.9%。收益率方面，凈投資收益率3.7%，同比下降0.5個百分點；總投資收益率4.8%，同比提升0.5個百分點；綜合投資收益率6.1%，同比下降0.4個百分點。

　　東吳證券分析師孫婷在研報中指出，看好陽光保險壽險“新陽光戰(zhàn)略”落地成效，以及財險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的發(fā)展趨勢。該機構(gòu)上調(diào)公司2026-2027年盈利預(yù)測，并新增2028年盈利預(yù)測，預(yù)計2026-2028年歸母凈利潤分別為71億元、90億元、112億元。當(dāng)前公司估值處于低位，維持“買入”評級，同時提示需關(guān)注長端利率趨勢性下行、權(quán)益市場波動加劇、新單保費承壓等風(fēng)險。