上市險(xiǎn)企交出首份2025年業(yè)績(jī)報(bào)告。

　　16日，陽(yáng)光保險(xiǎn)（06963.HK）發(fā)布2025年年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入1507.2億元，同比增長(zhǎng)17.4%。實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入650.7億元，同比增長(zhǎng)1.7%。歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)63.1億元，同比增長(zhǎng)15.7%。每股收益0.55元。

　　該集團(tuán)擬分派2025年最終現(xiàn)金股息，金額為每股0.19元（含稅），合計(jì)為21.85億元。

　　截至2025年末，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)總資產(chǎn)為6733.4億元，同比增長(zhǎng)15.7%。在其6400多億元的投資資產(chǎn)中，債券投資所占比重下降，股票和權(quán)益型基金占比提升。

　　利率上行致存量長(zhǎng)債估值下降，權(quán)益類資產(chǎn)占比提升

　　保險(xiǎn)公司的投資業(yè)務(wù)備受市場(chǎng)關(guān)注。年報(bào)顯示，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)2025年末總投資資產(chǎn)規(guī)模為6402.0億元，同比增長(zhǎng)16.7%。

　　（陽(yáng)光保險(xiǎn)2025年年報(bào)披露的投資資產(chǎn)組合情況）

　　資產(chǎn)配置方面，陽(yáng)光保險(xiǎn)配置的固定收益類資產(chǎn)比重有所下降，權(quán)益類資產(chǎn)占比提升。

　　固收方面，債券投資所占比重下降較明顯，截至2025年12月31日，陽(yáng)光保險(xiǎn)的債券投資占總投資資產(chǎn)的52.2%，較上年末下降5.5個(gè)百分點(diǎn)，主要由于利率上行導(dǎo)致存量長(zhǎng)債估值下降；其中政府債券占債券投資比例為69.3%，較上年末上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　截至2025年12月31日，陽(yáng)光保險(xiǎn)所持有的權(quán)益類金融資產(chǎn)投資規(guī)模為1364.3億元，占總投資資產(chǎn)的21.4%，同比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票和權(quán)益型基金金額合計(jì)約950億元，占總投資資產(chǎn)的14.9%，較上年末上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　陽(yáng)光保險(xiǎn)表示，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)堅(jiān)持研究驅(qū)動(dòng)、主動(dòng)管理的原則，積極挖掘投資機(jī)會(huì)，重視對(duì)現(xiàn)金分紅收益率較高的價(jià)值股和可持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的投資。

　　從投資業(yè)績(jī)看，陽(yáng)光保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了較好投資收益。2025年，陽(yáng)光保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總投資收益252.3億元，同比增長(zhǎng)27.1%；綜合投資收益324.4億元，同比增長(zhǎng)8.9%。從投資收益率看，該集團(tuán)2025年凈投資收益率為3.7%，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)；總投資收益率4.8%，同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)；綜合投資收益率6.1%，同比下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　2025年末，陽(yáng)光資管受托管理第三方資產(chǎn)規(guī)模為2259.4億元。

　　壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)48.2%，財(cái)險(xiǎn)綜合成本率102.1%

　　保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，陽(yáng)光保險(xiǎn)通過子公司陽(yáng)光人壽、陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)分別開展壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　壽險(xiǎn)方面，2025年，陽(yáng)光人壽保費(fèi)規(guī)模邁上千億平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入1026.1億元，同比增長(zhǎng)27.5%；新業(yè)務(wù)價(jià)值76.4億元，同比增長(zhǎng)48.2%。

　　壽險(xiǎn)公司主要渠道中，個(gè)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入259.8億元，同比增長(zhǎng)13.6%；新單保費(fèi)60.5億元，浮動(dòng)收益型產(chǎn)品與保障型產(chǎn)品占比過半。銀保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入674.6億元，同比增長(zhǎng)34.8%，其中新單保費(fèi)340.9億元，同比增長(zhǎng)69.0%，新單期繳保費(fèi)中浮動(dòng)收益型產(chǎn)品占比32.2%。

　　財(cái)險(xiǎn)方面，陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)2025年實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入478.9億元，同比增長(zhǎng)0.1%；其中，非車險(xiǎn)保費(fèi)占比46.1%，同比提升1.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　從承保效益看，陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)2025年承保綜合成本率102.1%，同比惡化2.4個(gè)百分點(diǎn)，承保虧損10.3億元。這主要受累于保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)，其剔除保證險(xiǎn)后的承保綜合成本率為98.9%，同比下降1個(gè)百分點(diǎn)，承保盈利4.9億元。

　　2025年年報(bào)顯示，陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)的保證險(xiǎn)承保綜合成本率為129.0%，承保虧損15.1億元。該公司對(duì)虧損解釋稱“主要是公司為適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境變化和宏觀政策調(diào)控要求，決定自2026年起停止新增融資類保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并出于審慎考慮計(jì)提了準(zhǔn)備金”。

　　陽(yáng)光保險(xiǎn)在年報(bào)中披露了成本優(yōu)化情況：2025年，為對(duì)沖利率下行帶來的經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司實(shí)施以固定成本、變動(dòng)費(fèi)用與負(fù)債成本管理為核心的管理提效。公司整體壓降固定成本9.8%，陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)、陽(yáng)光人壽變動(dòng)費(fèi)用率分別下降1.5個(gè)、8.4個(gè)百分點(diǎn)，全年固定成本與變動(dòng)費(fèi)用合計(jì)下降超20億元；陽(yáng)光人壽新單期繳保證成本與存量保單成本進(jìn)一步下降。