計提29億減值，華潤啤酒為跨界“買單”
3月10日晚間，華潤啤酒一紙盈警公告，引發(fā)廣泛關注。
公司預計2025年度凈利潤約29.2億元至33.5億元，同比下降約29.6%至38.6%。
華潤啤酒表示，報告期內公司確認商譽減值損失約人民幣27.9億元至29.7億元。
這筆巨額減值源于2023年1月份完成的對金沙酒業(yè)55.19%股權的收購。
若剔除商譽減值影響，那么華潤啤酒在2025年預計凈利潤達到57.1億元至63.2億元，同比增長20%至32.8%。
公司公告
這是侯孝海卸任、趙春武與金漢權接棒后的首份年度“成績單”，華潤啤酒正對白酒業(yè)務金沙酒業(yè)進行一次資產減值調整。
在啤酒行業(yè)存量競爭與白酒行業(yè)深度調整的雙重壓力下，這家酒業(yè)巨頭正經歷一場醞釀多年的戰(zhàn)略調整。
侯孝海的華潤歲月
2025年6月27日，華潤啤酒發(fā)布公告，宣布侯孝海因“有意投入更多時間于個人安排”辭任執(zhí)行董事及董事會主席。
消息一出，業(yè)界震動，這位長期主導華潤啤酒發(fā)展的核心人物，選擇轉身離去。
侯孝海
他在華潤啤酒的24年，貫穿了華潤啤酒從區(qū)域品牌向全國行業(yè)龍頭的蛻變歷程。
2001年，侯孝海通過社會化招聘進入華潤雪花啤酒。
在華潤啤酒早期，他參與推動了著名的“蘑菇戰(zhàn)略”，即在東北區(qū)域多點布局，形成區(qū)域壟斷后再向外輻射。
這一策略讓華潤雪花在遼寧市場份額一度高達68%，在沈陽、大連等重點城市更超過70%，成為名副其實的“遼寧王”，到2011年，公司年銷量突破1000萬噸，成為國內首家達成此規(guī)模的啤酒企業(yè)。
2016年3月，侯孝海通過“公開競聘”任職華潤啤酒總經理、首席執(zhí)行官。
他接任的背景是，中國啤酒產量在2013年達到5062萬千升峰值后持續(xù)下滑，華潤雪花更因長期依賴中低端市場，2015年凈利潤巨虧近40億港元。
上任后，他啟動了“3+3+3戰(zhàn)略”，為這家啤酒巨頭植入“高端化基因”，該戰(zhàn)略分解為三個三年，“去包袱、占高端、做一流”。
“華潤啤酒在過去五年之內，關掉了40家工廠，減掉了500多萬噸的產能，對55%的員工進行了安置。”
他在2023年演講時表示，在“刀尖向內”的變革中，公司的盈利水平、人均效率、勞動生產率都在行業(yè)里面排第一。
這種“斷臂求生”的魄力，在當時看來近乎殘酷，但也為后續(xù)的高端化鋪平了道路。
2019年，侯孝海主導華潤啤酒與喜力集團戰(zhàn)略合作，以23.55億港元收購喜力中國業(yè)務，締造了亞洲最大的中外啤酒企業(yè)并購案。
國民啤酒能打得好高端局嗎？
彼時，外界不乏質疑聲，事實證明，這一決策頗具前瞻性。
2025年上半年，喜力銷量同比增長超過20%，紅爵銷量實現翻倍增長，喜力的強勁表現，直接推動華潤啤酒啤酒業(yè)務毛利率提升2.5個百分點至48.3%。
然而，侯孝海留下的并非全是榮光。
2021年，侯孝海開啟多元化戰(zhàn)略，進軍白酒產業(yè)，先后將山東景芝白酒、安徽金種子酒（600199）業(yè)、金沙酒業(yè)納入麾下，其中123億元收購金沙酒業(yè)55.19%股權，創(chuàng)下中國白酒產業(yè)最大并購案。
他提出“啤白雙賦能”，試圖將啤酒的渠道優(yōu)勢復制到白酒賽道，但現實是殘酷的，2025年上半年，白酒業(yè)務營收7.81億元，同比銳減34%。
業(yè)績預告中，27.9億至29.7億元的金沙酒業(yè)商譽減值，正是為這次跨界試錯買單。
“趙金配”登場
侯孝海辭任后，董事會主席職位一度懸空。
2025年9月3日，原總裁趙春武由總裁調任董事會主席；次月，金漢權獲委任為公司執(zhí)行董事及總裁。
華潤啤酒
至此，華潤啤酒進入“趙金配”時代。
趙春武在華潤雪花啤酒工作22年，從銷售發(fā)展部副總經理一路做到總裁，期間歷任浙江、福建、安徽、江蘇、上海等多個區(qū)域公司總經理，被稱為“打造華潤雪花全國第一市場地位”的元老級人物。
酒業(yè)獨立評論人肖竹青告訴觀察者網，趙春武沒有客套話，沒有務虛的話，工作任務落實到分管的具體人，驗收標準清晰準確。
有華潤啤酒合作伙伴表示，趙是一個典型的理工男，感覺只會工作，不太懂生活，不參與與同事和合作伙伴的任何酒局，有事可以預約時間去辦公室談，在外面喝茶都約不出來。
金漢權的任命則頗具深意。
這位在華潤系工作13年的“老華潤人”，此前主要從事審計和紀委監(jiān)督工作，并無酒水企業(yè)生產或營銷一線工作經驗。
有觀點認為，金漢權的任命旨在用其審計紀檢背景，把多品類整合的合規(guī)、成本、激勵框架搭好。
擺在新任管理層面前的，是一個既充滿希望又暗藏危機的華潤啤酒。
2025年，啤酒行業(yè)面臨著國際環(huán)境復雜和國內經濟下行的雙重挑戰(zhàn)。
2013年，中國啤酒產量達到5062萬千升峰值后，連續(xù)多年產量下滑，到2023年全國啤酒產量僅為3555.5萬千升。
這不是簡單的周期性波動，而是結構性的變化，人口紅利消退、成本上升、消費升級、多維場景需求等多重變量疊加，宣告“以量取勝”的粗放時代徹底終結。
盡管2025年上半年，華潤啤酒次高檔及以上產品銷量增長超過10%，普高檔及以上產品增速同樣可觀。
但隱憂依然存在。
一方面，喜力的高增長背后，華潤自有高端品牌仍需發(fā)力；另一方面，即時零售平臺的“價格戰(zhàn)”正在沖擊辛苦建立的價格體系。
去年8月，華潤啤酒四川營銷中心曾發(fā)布通知，因即時零售平臺上的“勇闖”系列產品到手價低至30元/件，嚴重擾亂價格紅線，而決定對相關平臺暫停供貨。
其白酒業(yè)務，同樣處于深度調整期。
2025年上半年，華潤啤酒白酒業(yè)務營業(yè)額僅7.81億元，同比大幅下降33.9%，未計利息及稅項前盈利虧損1.52億元，由盈轉虧。2024年白酒業(yè)務營收占總營收比重僅為5.56%，遠未成為預期的“第二增長曲線”。
趙春武在業(yè)績會上坦言，“啤白雙賦能這兩年取得了一定的成績，但效果未達到預期。”
究其原因，主要在于經銷商所售白酒的檔次、品牌、香型與公司的規(guī)劃不完全匹配，同時，經銷商的獲利空間與總部的政策支持力度也尚有優(yōu)化空間。
換句話說，這意味著，金沙是一個需要從基本面重新做起的金沙，而金沙小醬等新品能否走出“用啤酒思維做白酒”的誤區(qū)，將決定這塊業(yè)務是包袱還是未來的增長點。
此前，華潤啤酒已開始“斷舍離”。
據中國國際啤酒網消息，2025年上半年，華潤啤酒停止營運兩間啤酒廠房為60個，截至6月底，公司在中國共運營60間啤酒廠，年產能約1920萬千升；減員1500人。
積極變革
白酒業(yè)務，成為改革目標之一。
趙春武上任后，馬上走訪了淄博新星集團等金沙酒業(yè)全國十大代理商了解客戶訴求，調研終端動銷狀態(tài)。
去年年底，韓玉國接替王維龍出任金沙酒業(yè)副總經理兼營銷中心總經理，接掌營銷體系。
目前，華潤酒業(yè)與華潤萬家、萬象生活達成戰(zhàn)略合作，將白酒產品導入華潤系商超渠道，被業(yè)內視為將“啤+白”拓展為“啤+白+商”三輪驅動的新階段。
而針對啤酒業(yè)務，高端化仍是公司的“首要戰(zhàn)略”，趙春武表示，將更積極回應啤酒的個性、多元、小眾需求。
據悉，為回應啤酒小眾需求，華潤啤酒正推動復興多個由過去收購地方啤酒廠而來的區(qū)域性品牌，包括沈陽黃牌、大連棒棰島、河南奧克、呼倫貝爾海拉爾，這些品牌的新品定價大多位于次高端區(qū)間及以上。
2025年10月，華潤啤酒與黃酒龍頭企業(yè)古越龍山（600059）達成戰(zhàn)略合作，計劃共同推出“黃酒精釀啤酒”，嘗試品類融合創(chuàng)新。
今年2月，華潤啤酒與古越龍山聯(lián)名的首款黃酒精釀啤酒“越小啤”正式上市，這款定位“年輕、時尚、有文化屬性”的新飲品，是華潤啤酒在“啤酒+黃酒”融合上的一次大膽嘗試。
觀察者網注意到，“越小啤陳皮柚子鋪黃酒精釀啤酒”已在雪花啤酒天貓官旗店上線，折后售價10元/瓶，月銷量僅為5單。
此外，華潤啤酒全面推行“三精主義”，即精簡組織、精簡流程、精簡人員。
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