瑞銀：港股續(xù)看好中資大型互聯(lián)網(wǎng)股 模擬組合新納入京東集團-SW和百度集團-SW
瑞銀發(fā)布研報稱，自伊朗戰(zhàn)事爆發(fā)以來，MSCI中國指數(shù)跑贏全球指數(shù)約1.4%，而A股更具韌性，期間滬深300指數(shù)基本持平。該行認為這進一步證明中國股市為全球投資者提供了可行的分散化選擇。從基本面來看，近期地緣政治事件對中國市場的下行風(fēng)險相對有限，原因包括：1)中國對石油依賴度較低，僅占總體能源使用總量約20%;2)擁有充足的石油庫儲存?zhèn)?約4個月或13億桶);3)由于政府定價機制，油價上漲并未完全傳導(dǎo)至下游客戶;4)更高的投入成本可能推動PPI和價格預(yù)期上升，這在當(dāng)前通縮環(huán)境下反而是利好。
在市場選擇上，該行更偏好A股，理由包括：1)潛在的政府資金入市提供下行支撐;2)相較于H股和ADR，A股與全球指數(shù)的相關(guān)性更低;3)流動性充裕;4)受益于政策支持。在A股內(nèi)部，該行偏好的板塊包括硬件科技、有色金屬、互聯(lián)網(wǎng)、電氣設(shè)備、券商以及“出海”相關(guān)股票。
瑞銀認為，更高的投入成本未必是壞事，雖然更高的投入成本可能壓縮企業(yè)利潤率，但對中國企業(yè)而言負面影響較小。歷史上，PPI與企業(yè)收入高度相關(guān)，PPI上升(或降幅收窄)往往帶動收入增長加快，從而對盈利形成正向杠桿效應(yīng)。此外，多個行業(yè)已在尋求提價，而油價上漲可能為其提供更多動力(如化工行業(yè))。若投資者相信中國經(jīng)濟能夠持續(xù)進入通脹環(huán)境，股價可能迎來上行空間。
在A股中，該行偏好硬件科技、有色金屬、互聯(lián)網(wǎng)、電氣設(shè)備、券商以及“出�！毕嚓P(guān)股票。在H股方面，該行行繼續(xù)看好大型互聯(lián)網(wǎng)公司，并將京東集團-SW(09618)和百度集團-SW(09888)加入模型組合，原因是其持倉比例低、估值不高以及股東回報舉措積極。
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