花旗：維持國(guó)泰航空“沽售”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)11.2港元
花旗發(fā)布研報(bào)稱，國(guó)泰航空(00293)公布截至去年12月底止全年業(yè)績(jī)，其中下半年核心利潤(rùn)為61億元，同比增長(zhǎng)7%。撇除聯(lián)營(yíng)公司貢獻(xiàn)后的核心利潤(rùn)為54億元，較上半年增長(zhǎng)43%，同比增長(zhǎng)8%。去年全年業(yè)績(jī)達(dá)成花旗及市場(chǎng)全年預(yù)測(cè)的107%和108%。撇開中東沖突因素，花旗維持國(guó)泰“沽售”評(píng)級(jí)，主要基于中國(guó)出境旅游增長(zhǎng)疲軟等，并予其目標(biāo)價(jià)11.2港元。
國(guó)泰表示，在中東緊張局勢(shì)升級(jí)前，其長(zhǎng)途航班的載客率已十分充足，目前看到前往歐洲及澳大拉西亞地區(qū)(占運(yùn)力組合約29%)的短期需求激增;而南亞(4%)與北美(26%)的中轉(zhuǎn)客流需求亦出現(xiàn)短期激增。不利因素方面，國(guó)泰已對(duì)2026年預(yù)計(jì)燃油用量的30%，以每桶70美元布油價(jià)格作對(duì)沖，因此將完全承受航空燃油裂解價(jià)差擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。
花旗預(yù)計(jì)，若今年現(xiàn)貨航空燃油價(jià)格從每桶78美元上漲10美元，國(guó)泰航空需要將歐洲、澳大拉西亞地區(qū)和南亞(這三個(gè)地區(qū)直接受益于中東樞紐航班中斷)的客運(yùn)單位收入提高約10%，才能完全抵銷燃油價(jià)格上漲影響。對(duì)必須出行的旅客而言，短期內(nèi)(即1-2個(gè)月)是可行的。但根據(jù)ScienceDirect的數(shù)據(jù)，全球機(jī)票價(jià)格需求彈性為-0.87倍，顯示在其他條件不變的情況下，機(jī)票價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致出行需求下降。
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