花旗：升裕元集團(tuán)目標(biāo)價(jià)至21港元 予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 去年業(yè)績(jī)略勝預(yù)期
來(lái)源：
智通財(cái)經(jīng)
花旗發(fā)布研報(bào)稱，裕元集團(tuán)(00551)2025年業(yè)績(jī)略勝預(yù)期，因此將2026年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)1%，2027年預(yù)測(cè)則維持不變。基于營(yíng)運(yùn)效率好過(guò)預(yù)期，該行上調(diào)估值倍數(shù)基礎(chǔ)，按11倍2026年預(yù)測(cè)市盈率計(jì)算，將目標(biāo)價(jià)由16.3港元上調(diào)至21港元，予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
該行指，公司的銷售及管理費(fèi)用比率(SG&A)由2023年的18.3%和2024年的17%，進(jìn)一步壓縮至2025年的16.7%。該行認(rèn)為股價(jià)年初至今累升14%，已反映2025年業(yè)績(jī)。若有回調(diào)，將增強(qiáng)其“買(mǎi)入”觀點(diǎn)。
不過(guò)，在運(yùn)動(dòng)鞋履代工領(lǐng)域，該行更偏好華利集團(tuán)（300979）(300979.SZ)，因其在過(guò)去12個(gè)月跑輸裕元約65%。同時(shí)，華利的股本回報(bào)率(ROE)逾24%，是行業(yè)中最高，不過(guò)2026年預(yù)測(cè)股息收益率約5%，則略低于裕元的約7%。
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