國金證券發(fā)布研報稱，維持遠(yuǎn)東宏信(03360)“買入”評級。公司金融業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，宏信建發(fā)海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)有望提升，預(yù)計2026-2028年公司歸母凈利潤同比增速分別為4%/5%/5%，BPS為10.97/11.13/11.28元。

　　國金證券主要觀點如下：

　　業(yè)績簡評

　　2026年3月11日，遠(yuǎn)東宏信發(fā)布2025年年度業(yè)績。2025年遠(yuǎn)東宏信實現(xiàn)收入總額357.85億元，同比下降5.2%，主要受產(chǎn)業(yè)運營收入下降影響;歸母凈利潤38.89億元，同比增長0.7%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為7.71%，同比降低0.09pct，業(yè)績符合預(yù)期。

　　公司利息收入同比增長3%至218.07億元，占營收比重61%

　�、偕�息資產(chǎn)規(guī)模：生息資產(chǎn)平均余額同比小幅增長1.4%至2664億元。其中，普惠金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健擴張，生息資產(chǎn)規(guī)模同比增長55%至225億元。②凈利差：2025年凈利息差同比增長0.39pct至4.39%，主要得益于資產(chǎn)端收益率提升0.12pct至8.18%，成本端資金率受益于境內(nèi)外降息同比下降0.27pct。③資產(chǎn)質(zhì)量：2025年末不良率為1.03%，同比下降0.04pct�！�30+比例”同比下降0.08pct至0.82%，撥備覆蓋率為228%，同比持平，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。

　　公司產(chǎn)業(yè)運營收入同比減少18%，占總收入比重為37%

　�、俸晷沤òl(fā)：實現(xiàn)營業(yè)收入93.59億元，同比下降19%，主要受到國內(nèi)設(shè)備租金價格下行、材料類業(yè)務(wù)主動收縮影響。海外業(yè)務(wù)增長迅速，截至2025末，公司在全球擁有562個服務(wù)網(wǎng)點，海外業(yè)務(wù)網(wǎng)點數(shù)量為77個，覆蓋7個國家，海外業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)比例約15%，利潤貢獻(xiàn)約92%。②宏信健康：實現(xiàn)營業(yè)收入35.72億元，同比減少13%，控股醫(yī)院25家，實際開放床位約1萬張。

　　分紅派息

　　中期派息0.25港元，末期擬派息0.31港元，合計派息0.56港元每股，對應(yīng)分紅率約61%。

　　風(fēng)險提示

　　宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行;利率大幅波動。