花旗：理文造紙去年業(yè)績勝預(yù)期 微升目標(biāo)價(jià)至4.3港元
來源：
智通財(cái)經(jīng)
作者：宋芝縈
花旗發(fā)布研報(bào)稱，理文造紙(02314)去年業(yè)績勝該行預(yù)期，包括收入及凈利潤，亦符合其盈喜公告的中位數(shù)指引19.4億港元。故上調(diào)公司今明兩年盈利預(yù)測12%至13%，并新增2028年預(yù)測。該行表示，公司2026年的主要驅(qū)動因素包括：在中國及東盟產(chǎn)能溫和增長;對中國出臺國內(nèi)消費(fèi)刺激措施的預(yù)期;2026年毛利率可能持續(xù)擴(kuò)張。維持該股“買入”評級;目標(biāo)價(jià)從4.2港元升至4.3港元，基于2026年預(yù)測約0.6倍市賬率及約9倍市盈率;預(yù)計(jì)2026年派息率為4%至5%。
花旗認(rèn)為，更多造紙企業(yè)可能在今年建設(shè)紙漿生產(chǎn)設(shè)施，以發(fā)展垂直整合模式(即從紙漿到包裝紙)，從而提升盈利能力。但也可能對整個(gè)行業(yè)的利潤率帶來潛在下行風(fēng)險(xiǎn)。此外，若中國政府推出消費(fèi)刺激措施，將有利于理文造紙的包裝紙需求和盈利能力。并預(yù)期競爭格局持續(xù)改善下，公司今年經(jīng)營利潤率可能進(jìn)一步提升。
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