邁威爾科技(MRVL.US)將于周四美股盤后公布最新季度業(yè)績。摩根大通發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)其光DSP解決方案(1.6T/800G)需求強(qiáng)勁，其領(lǐng)先的定制AI ASIC項(xiàng)目(Trainium2)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長勢頭，存儲業(yè)務(wù)(云HDD/SSD控制器)也將呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長趨勢。小摩重申對邁威爾科技“增持”評級，目標(biāo)價130美元。

　　總體而言，小摩預(yù)計(jì)邁威爾科技1月季度業(yè)績和4月季度業(yè)績指引將與市場普遍預(yù)期持平或略高于預(yù)期，主要得益于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長，以及非AI周期性業(yè)務(wù)的持續(xù)逐步改善。回顧1月份CES爐邊談話中，管理層強(qiáng)調(diào)短期訂單“火爆”，積壓訂單和收入可見性持續(xù)擴(kuò)大。此后，美國四大云/超大規(guī)模云服務(wù)商均提高了對未來一年資本支出增長的預(yù)期，預(yù)計(jì)到2026年，資本支出總額將達(dá)到6450億美元(同比增長56%)。強(qiáng)勁的消費(fèi)環(huán)境得到了人工智能半導(dǎo)體供應(yīng)鏈(例如Macom(MTSI.US)、Astera Labs(ALAB.US)和英偉達(dá)(NVDA.US))業(yè)績超預(yù)期和業(yè)績指引上調(diào)的進(jìn)一步驗(yàn)證，小摩預(yù)計(jì)邁威爾科技也將受益于類似的趨勢。

　　在定制ASIC方面，預(yù)計(jì)2026財(cái)年人工智能定制收入將達(dá)到約18億美元(同比增長20%)，并在2027財(cái)年翻番至36億美元。Trainium2ASIC的產(chǎn)能爬坡在今年上半年保持穩(wěn)健，下一代Trainium3XPU ASIC項(xiàng)目計(jì)劃于年中開始爬坡，并在下半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。團(tuán)隊(duì)已獲得2026財(cái)年全年的采購訂單，小摩預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將在下半年實(shí)現(xiàn)20億美元的年化收入。邁威爾科技的微軟AI ASIC MAIA3nm項(xiàng)目也按計(jì)劃在2026財(cái)年下半年和2027財(cái)年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能爬坡。小摩認(rèn)為下一代2nm ASIC項(xiàng)目(AWS的Trainium4和微軟的Maia2nm)正按計(jì)劃推進(jìn)，將于2027/2028財(cái)年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

　　總體而言，摩根大通預(yù)計(jì)在強(qiáng)大的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和客戶特定項(xiàng)目量產(chǎn)的推動下，該公司將在2026財(cái)年取得穩(wěn)健的業(yè)績。小摩正在更新2028財(cái)年的預(yù)測，這反映了Celestial AI和XConn收購的完成，這進(jìn)一步增強(qiáng)了邁威爾科技的規(guī)模化網(wǎng)絡(luò)能力，并使公司能夠兼容多種網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，從而鞏固其強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品組合。鑒于邁威爾科技憑借其AI XPU/ASIC的成功中標(biāo)以及在光纖和銅纜連接領(lǐng)域的市場領(lǐng)導(dǎo)地位，受益于AI基礎(chǔ)設(shè)施支出趨勢，該行繼續(xù)看好邁威爾科技。