高盛：料銀河娛樂具充足財(cái)政能力進(jìn)一步提高股息 惟降目標(biāo)價(jià)至53.4港元
高盛發(fā)布研報(bào)稱，維持銀河娛樂(00027)“買入”評(píng)級(jí)，并將基于分類加總估值法，將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從54港元降至53.4港元，該股目前估值不高，相當(dāng)于2026財(cái)年預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值倍數(shù)10倍。銀河娛樂26日公布截至去年12月底止全年業(yè)績(jī)，其中末季業(yè)績(jī)?nèi)绺呤㈩A(yù)期般強(qiáng)勁，EBITDA按季增長(zhǎng)29%至43億港元，符該行預(yù)期，并處于市場(chǎng)共識(shí)36億至43億港元之上限。
而集團(tuán)宣派末期股息每股0.8港元，相當(dāng)于2025下半年盈利派息比率為64%，較2025上半年的58%、2024財(cái)年的50%進(jìn)一步提高。管理層表示，有意今后派發(fā)至少65%的盈利。高盛認(rèn)為，集團(tuán)具備充足的財(cái)政能力進(jìn)一步提高股息，或像金沙中國(guó)(01928)般采用漸進(jìn)式股息政策，因銀河澳門第四期180億港元的資本開支余額，應(yīng)能被其強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流和350億港元的凈現(xiàn)金儲(chǔ)備充分覆蓋。
高盛表示，注意到臨近3月4日至11日舉行的全國(guó)兩會(huì)，博彩及旅游需求可能潛在受影響。業(yè)績(jī)方面，高盛微調(diào)了銀娛2026至27財(cái)年的EBITDA預(yù)測(cè)，幅度少于1%。高盛又指，雖然集團(tuán)已達(dá)成其中期博彩總收益市場(chǎng)份額22%的目標(biāo)，但鑒于第三期項(xiàng)目(如嘉佩樂酒店)持續(xù)推進(jìn)、星際酒店的翻新改造及銀河澳門第四期項(xiàng)目從明年起分階段開業(yè)，認(rèn)為未來份額仍有進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間。
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