中國銀河（601881）證券發(fā)布策略研報稱，科技板塊仍是港股中長期投資主線，AI帶來的擔憂反而創(chuàng)造了買點，且中國AI實力的崛起有望增強市場信心，但市場信心的完全恢復仍需時間。周期板塊具備中長期配置價值。“反內(nèi)卷”等有望改善行業(yè)盈利水平，同時美元信用體系的松動引發(fā)大宗商品等實物資產(chǎn)的重估，疊加新能源需求的持續(xù)爆發(fā)，將驅動新一輪周期上行。消費板塊的全面復蘇則依賴于宏觀經(jīng)濟的改善和居民信心的回升。此外，關注2026年兩會政策利好較多的產(chǎn)業(yè)，尤其是與“十五五”規(guī)劃相關的產(chǎn)業(yè)。

　　中國銀河證券主要觀點如下：

　　本周港股行情表現(xiàn)

　　(1)本周(2月23日至2月28日)，全球主要股指漲跌互現(xiàn)。其中，港股三大指數(shù)表現(xiàn)分化，恒生指數(shù)漲0.82%，恒生科技指數(shù)跌1.41%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌1.12%。(2)港股行業(yè)層面：港股一級行業(yè)中，本周5個行業(yè)上漲，6個行業(yè)下跌。其中，材料、房地產(chǎn)、公用事業(yè)漲幅居前分別上漲5.36%、2.48%、1.60%;醫(yī)療保健、信息技術、可選消費跌幅居前，分別下跌4.20%、1.80%、1.55%。從二級行業(yè)來看，本周鋼鐵、化工、有色金屬、房地產(chǎn)投資信托、煤炭漲幅居前，造紙與包裝、耐用消費品、家庭用品、醫(yī)藥生物、傳媒跌幅居前。

　　本周港股流動性

　　(1)本周港交所日均成交額2418.36億港元，較上周增加1165.78億港元。(2)本周南向資金累計凈流入67.05億港元，較上周凈流入額減少210.95億港元。(3)截至2月25日的近7天，港股中資股中，全球主動型外資基金凈流入2.38億美元，全球被動型外資基金凈流入21.86億美元，分別較上周凈流入額減少0.83億美元、增加14.89億美元。

　　港股估值與風險偏好

　　(1)截至2026年2月27日，恒生指數(shù)的PE、PB分別為11.98倍、1.23倍，分別處于2010年以來77%、55%分位數(shù)水平。(2)10年期美國國債到期收益率較上周五下行11BP至3.97%，港股恒生指數(shù)的風險溢價率為4.38%，為3年滾動均值-1.40倍標準差，處于2010年以來8%分位。10年期中國國債到期收益率較上周五下行0.22BP至1.7877%，港股恒生指數(shù)的風險溢價率為6.56%，為均值(3年滾動)-1.50倍標準差，處于2010年以來45%分位。(3)恒生滬深港通AH股溢價指數(shù)較上周五上升1.77點至118.17，處于2014年以來12.21%分位數(shù)的水平。

　　港股市場投資展望

　　海外方面，美國和以色列對伊朗發(fā)動襲擊。以色列方面表示，襲擊目標是伊朗最高領袖、總統(tǒng)和武裝部隊總司令。美國正計劃進行為期數(shù)天的襲擊。特朗普向美國國會發(fā)表了他有史以來最長的演講，持續(xù)了1小時47分鐘。美國經(jīng)濟和生活成本是此次演講的關鍵主題，特朗普還就非法移民問題以及結束世界各地的一系列戰(zhàn)爭發(fā)表了聲明。目前特朗普新的全球關稅已按10%的稅率生效。白宮官員透露，白宮正在努力將稅率更新為15%。展望未來，市場短期可能仍將消化情緒擾動，但中長期支撐因素并未改變。

　　風險提示

　　國內(nèi)政策力度及效果不及預期風險;海外降息不及預期風險;市場情緒不穩(wěn)定風險。