華鑫證券有限責任公司胡博新近期對愛迪特（301580）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點評報告：投資央山醫(yī)療，加速產業(yè)協(xié)同》，首次覆蓋愛迪特給予買入評級。

　　愛迪特

　　事件

　　愛迪特于2026年2月27日官宣以產業(yè)戰(zhàn)略投資人身份完成對上海央山醫(yī)療科技有限公司(以下簡稱“央山醫(yī)療”)Pre-A+輪戰(zhàn)略投資。

　　愛迪特于2026年1月30日發(fā)布新品3DPro zir Ultra。

　　投資要點

　　戰(zhàn)略投資央山醫(yī)療，完善數(shù)字化齒科生態(tài)布局

　　公司戰(zhàn)略投資央山醫(yī)療，有助于在口腔種植領域構建"材料+設備+服務"一體化的數(shù)字化診療生態(tài)。公司主營業(yè)務為氧化鋯瓷塊等口腔修復材料，并于2024年完成對韓國沃蘭公司控股收購，正式進入種植體領域。此次投資的央山醫(yī)療已于2026年2月12日獲得口腔種植手術機器人的三級醫(yī)療器械注冊證，其采用無遮擋接觸式導航技術，可解決傳統(tǒng)種植手術精度不足、效率不均等臨床痛點。戰(zhàn)略投資央山醫(yī)療后，將與愛迪特現(xiàn)有種植牙業(yè)務形成協(xié)同，實現(xiàn)術前數(shù)字化規(guī)劃、術中機器人精準操作、術后數(shù)字化修復的全流程閉環(huán)，進一步完善數(shù)字化齒科服務鏈條。

　　持續(xù)推出重磅新品，持續(xù)迭代保持毛利率穩(wěn)定

　　2026年1月30日，公司發(fā)布重磅新品3DPro zir Ultra，對比傳統(tǒng)材料，3DPro zir Ultra實現(xiàn)超快燒結，將交付周期從3天壓縮到24小時，并且實現(xiàn)遮色與美學完美兼容。2025年從Q1~Q3單季度，公司的毛利率分別為51%、52.64%、52.48%。通過持續(xù)的產品迭代，在目前口腔耗材集采的背景下，公司毛利率依然保持穩(wěn)定。

　　稀土管制增強海外競爭優(yōu)勢

　　氧化釔是生產氧化鋯瓷塊所必須的穩(wěn)定劑，而釔金屬為中重稀土，金屬釔和氧化釔出口均需要獲得強制許可。隨著國內稀土管制持續(xù)加強，國際氧化釔價格出現(xiàn)大幅上漲，導致國外同行的生產成本明顯上升。而公司的氧化釔主要來源于國內供應體系，受價格波動影響相對較小，相較于國際同行形成顯著的成本優(yōu)勢，有利于公司擴大在國際市場的份額。

　　盈利預測

　　預測公司2025-2027年收入分別為10.16、11.81、13.71億元，EPS分別為1.77、2.30、2.87元，當前股價對應PE分別為49.2、37.8、30.3倍，考慮公司合作構建"材料+設備+服務"的一體化優(yōu)勢，同時具備氧化釔國產供應鏈的成本優(yōu)勢，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。

　　風險提示

　　與央山醫(yī)療業(yè)務協(xié)同進展低于預期風險；氧化釔國內外價格波動風險；海外瓷塊價格變化低于預期；國內種植牙集采對上游瓷塊的降價傳導。

　　最新盈利預測明細如下：