老鋪黃金掌握高珠品牌定價權，匯豐銀行上調(diào)其目標價至1023港元
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財聞
老鋪調(diào)價在即，匯豐銀行發(fā)布研報，維持買入級別，目標價上調(diào)至1023港元。上調(diào)目標價原因有二：首先，從年初至今需求強勁，遠超市場預期；其次，老鋪黃金（06181.HK）定期調(diào)價，也說明其通過品牌建設掌握了強勢定價能力，確立了代表中國高端珠寶品牌的地位。
匯豐渠道調(diào)研顯示，2026年初至今，SKP的銷售額同比增長超過80%，表明同店銷售在節(jié)日期間表現(xiàn)強勁。此外，2025年新開業(yè)的13家店首次參與春節(jié)銷售，也為增長勢頭增添了動力。這一關鍵節(jié)日期間的強勁銷售勢頭提升了2026年的盈利可見性。
另據(jù)了解，除了SKP，萬象系及恒隆系都表現(xiàn)了超出預期的增長，其中萬象系增長預計翻倍。凈利潤和營收的增長，將進一步提升毛利率，匯豐銀行預計2026年老鋪毛利率達到39%。
數(shù)據(jù)之外，老鋪黃金古法金器第一品牌的心智持續(xù)影響消費者。2月28日，老鋪黃金將按照既定品牌策略，開啟2026年以來首次調(diào)價。考慮“第一性原理”形成的心智優(yōu)勢，匯豐提到，調(diào)價預期會加速市場對老鋪高工藝、高審美的按件計價黃金珠寶的需求，進一步擴大其與模仿者之間的市場份額差距。
匯豐銀行認為，老鋪黃金已牢固地確立了自己代表中國高端珠寶品牌的地位。考慮高端客戶的忠誠度以及老鋪黃金在高端珠寶品牌的定價能力，將繼續(xù)支撐其可持續(xù)增長，并支持股價的潛在重新評級。
匯豐銀行將維持買入評級，新目標價1023.20港元（前值：973.70港元）。
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