大摩：永利澳門第四季業(yè)績疲弱但符預(yù)期 維持“增持”評級
來源：
智通財(cái)經(jīng)
摩根士丹利發(fā)布研報(bào)稱，現(xiàn)予永利澳門(01128)“增持”評級及目標(biāo)價(jià)7.4港元。永利2025年第四季物業(yè)EBITDA為2.71億美元，按季及同比跌12%及7%，經(jīng)調(diào)整贏率后EBITDA為2.87億美元，按季升1%，同比跌2%，符合該行預(yù)期，但遜市場預(yù)期。在澳門博彩總收入增長的背景下，永利澳門過去一年的企業(yè)EBITDA同比跌7%，表現(xiàn)遜于同業(yè)；2026及2027年資本開支較高，意味自由現(xiàn)金流將減少。
該行提到，今年1月永利澳門的博彩總收入高于去年第四季水平；永利皇宮全新的Chairman's Club將于農(nóng)歷新年前開幕；第四季零售租金收入按季增長28%。股份目前估值低于行業(yè)平均水平，該行認(rèn)為投資者現(xiàn)時(shí)不愿吸納永利澳門等流動性較低的股份，除非公司能夠搶奪市場份額，但去年第四季并未有出現(xiàn)上述情況；單靠估值低廉仍不足以吸引投資者。
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