瑞銀：微降百威亞太目標(biāo)價至8.6港元 料中國銷量復(fù)蘇放緩
來源：
智通財經(jīng)
瑞銀發(fā)布研報稱，微降百威亞太(01876)目標(biāo)價由8.75港元至8.6港元，維持“買入”評級。百威亞太2025年收入及正�；疎BITDA分別同比跌6.1%及9.8%，至57.64億美元及15.88億美元，遜于市場預(yù)期。由此推算，2025年第四季收入及正常化EBITDA分別同比跌4.2%及24.7%，至10.73億美元及1.67億美元。
百威全年正�；疎BITDA利潤率同比收縮1.4個百分點，主要因毛利率下跌和銷售、一般及行政開支(SG&A)比率上升。期內(nèi)凈利潤為4.89億美元，受一項與韓國海關(guān)審計申索及稅項相關(guān)的非經(jīng)常性項目影響，該行認為是一次性因素。
該行將百威2026至2028年收入預(yù)測上調(diào)2%至3%，主要反映人民幣匯率預(yù)期升值，不過料中國市場銷量復(fù)蘇步伐放緩，或推遲至2026年下半年。同時，該行調(diào)低2026至2028年EBITDA預(yù)測6%至7%，以反映營運去杠桿及商業(yè)投資增加，令EBITDA利潤率下調(diào)2.5至2.8個百分點。
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