蛇年末最后一個(gè)交易日，港股低開(kāi)低走，午后跌幅略微收窄，尾盤(pán)三大指數(shù)悉數(shù)走低。截止收盤(pán)，恒生指數(shù)跌1.72%或465.42點(diǎn)，報(bào)26567.12點(diǎn)，全日成交額為2575.78億港元；恒生國(guó)企指數(shù)跌1.55%，報(bào)9032.71點(diǎn)；恒生科技指數(shù)跌0.90%，報(bào)5360.42點(diǎn)。

　　中金指出，港股近期回調(diào)是基本面依然偏弱情況下，市場(chǎng)擔(dān)憂流動(dòng)性收緊和港股特色結(jié)構(gòu)吸引力下降的共同結(jié)果。在整體信用周期震蕩甚至階段走弱的情形下，市場(chǎng)指數(shù)層面空間有限(恒指基準(zhǔn)點(diǎn)位28000-29000)，機(jī)會(huì)主要來(lái)自景氣結(jié)構(gòu)或指數(shù)意外回撤。配置方向上，大思路依然是跟隨信用擴(kuò)張方向，在AI科技、周期、消費(fèi)和分紅四大領(lǐng)域里，仍以AI科技和周期為主線，這也是當(dāng)前信用擴(kuò)張的主要方向。

　　藍(lán)籌股表現(xiàn)

　　紫金礦業(yè)（601899）(02899)領(lǐng)跌藍(lán)籌。截至收盤(pán)，跌7.64%，報(bào)41.58港元，成交額41.31億港元，拖累恒指33.26點(diǎn)。近期，避險(xiǎn)情緒上升疊加大宗商品風(fēng)險(xiǎn)拋售等市場(chǎng)氛圍烘托，有色金屬今日全線回落。興業(yè)證券認(rèn)為，有色短期將進(jìn)入商品降波交易，改節(jié)奏但不改方向。一季度后端的旺季基本面具備支撐，若年后宏觀預(yù)期端不出現(xiàn)方向性扭轉(zhuǎn)的前提下，資金面及基本面有望共振承托全年價(jià)格低點(diǎn)。

　　其他藍(lán)籌股方面，海底撈(06862)漲3.13%，報(bào)17.15港元，貢獻(xiàn)恒指1.61點(diǎn)；聯(lián)想集團(tuán)(00992)漲2.89%，報(bào)9.26港元，貢獻(xiàn)恒指3.12點(diǎn)；中石化(00386)跌5.12%，報(bào)5.37港元，拖累恒指10.66點(diǎn)；中國(guó)石油股份(00857)跌4.33%，報(bào)9.05港元，拖累恒指13.94點(diǎn)。

　　熱門(mén)板塊方面

　　盤(pán)面上，大型科技股延續(xù)跌勢(shì)，多數(shù)走低，其中阿里巴巴-W跌逾2%、騰訊控股跌近1%。國(guó)產(chǎn)大模型近期密集利好頻發(fā)，相關(guān)概念股逆勢(shì)再度走高，大模型“雙雄”智譜與MiniMax-WP雙雙走強(qiáng)。周四晚非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯“意外”，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期承壓，同時(shí)避險(xiǎn)情緒上升疊加大宗商品風(fēng)險(xiǎn)拋售等市場(chǎng)氛圍烘托，有色金屬今日全線回落。另一邊，部分智駕概念、餐飲股溫和上揚(yáng)，保險(xiǎn)、光通信及重型機(jī)械紛紛回落。

　　1.近期國(guó)產(chǎn)大模型利好頻出，相關(guān)概念股逆市再度走高。截至收盤(pán)，智譜(02513)漲20.65%，報(bào)485港元；MiniMax-WP(00100)漲15.65%，報(bào)680港元；迅策(03317)漲2.37%，報(bào)71.4港元。

　　近期，春節(jié)前后國(guó)產(chǎn)模型密集發(fā)布，DeepSeek新模型進(jìn)行灰度測(cè)試，擁有1M(100萬(wàn)tokens)的上下文處理能力(此前最多128K)；GLM-5于智譜官網(wǎng)上線，主打編程與智能體提升；MiniMax新模型MiniMax M2.5已在海外MiniMax Agent產(chǎn)品進(jìn)行內(nèi)測(cè)；字節(jié)發(fā)布Seedance 2.0，大幅降低視頻創(chuàng)作門(mén)檻與成本，有望重構(gòu)視頻創(chuàng)作產(chǎn)業(yè)；阿里Qwen-Image-2.0發(fā)布，圖像生產(chǎn)再進(jìn)化。

　　值得關(guān)注的是，字節(jié)跳動(dòng)旗下視頻生成模型Seedance 2.0近日在海外走紅，華創(chuàng)證券表示，Seedance 2.0主打多模態(tài)參考與高效創(chuàng)作能力，支持首尾幀、視頻片段及音頻綜合參考，能精準(zhǔn)復(fù)刻運(yùn)鏡邏輯、動(dòng)作細(xì)節(jié)與音樂(lè)氛圍，目前已應(yīng)用于動(dòng)漫、影視廣告等創(chuàng)作領(lǐng)域。該行認(rèn)為，Seedance 2.0有望大幅降低高質(zhì)量視頻內(nèi)容創(chuàng)作門(mén)檻，突出人的創(chuàng)意、審美和敘事能力。以字節(jié)跳動(dòng)為代表的科技頭部企業(yè)深入布局AIGC產(chǎn)業(yè)鏈，AI應(yīng)用落地加速度，引發(fā)生產(chǎn)力革命。

　　3.有色股全線回落跌幅居前。截至收盤(pán)，中國(guó)有色礦業(yè)(01258)跌5.27%，報(bào)14.91港元；紫金礦業(yè)(02899)跌4.98%，報(bào)42.78港元；洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）(03993)跌4.71%，報(bào)22.24港元；五礦資源(01208)跌4.54%，報(bào)9.89港元。

　　周四晚盤(pán)前，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月新增就業(yè)13萬(wàn)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的6.5萬(wàn)，失業(yè)率意外降至4.3%。東方財(cái)富（300059）證券指出，超預(yù)期的1月就業(yè)數(shù)據(jù)迅速澆滅市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的期待，掉期市場(chǎng)將年內(nèi)首次降息的預(yù)期時(shí)點(diǎn)推遲至7月，美債價(jià)格承壓。受此影響，短期美元指數(shù)企穩(wěn)回升。興業(yè)證券認(rèn)為，有色短期將進(jìn)入商品降波交易，改節(jié)奏但不改方向。一季度后端的旺季基本面具備支撐，若年后宏觀預(yù)期端不出現(xiàn)方向性扭轉(zhuǎn)的前提下，資金面及基本面有望共振承托全年價(jià)格低點(diǎn)。

　　中銀國(guó)際表示，2025年，有色金屬行業(yè)整體運(yùn)行呈現(xiàn)供需錯(cuò)配與宏觀寬松共振下的結(jié)構(gòu)性上行態(tài)勢(shì)，板塊以顯著的超額收益成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。本輪周期行情為非典型周期行情，呈現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)先行，股價(jià)及估值滯后的特點(diǎn)，與2016-2017年類似，但弱美元周期的開(kāi)啟以及全球地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫的大背景下，本輪行情有望呈現(xiàn)金融屬性與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振帶來(lái)的重估機(jī)遇。

　　3.部分智駕概念股溫和上揚(yáng)。截至收盤(pán)，耐世特(01316)漲7.72%，報(bào)7.81港元；浙江世寶（002703）(01057)漲6.32%，報(bào)5.89港元；敏實(shí)集團(tuán)(00425)漲2.46%，報(bào)43.38港元；佑駕創(chuàng)新(02431)漲2.16%，報(bào)13.73港元。

　　2月13日，工信部公開(kāi)征求《智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē) 自動(dòng)駕駛系統(tǒng)安全要求》等五項(xiàng)強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。此外，上海市智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)測(cè)試與示范推進(jìn)工作小組近日編制發(fā)布《上海市智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)發(fā)展報(bào)告(2025年度)》。截至去年年底，全市累計(jì)開(kāi)放3173條5238.82公里自動(dòng)駕駛測(cè)試道路。

　　國(guó)聯(lián)民生（601456）證券此前指出，RoboX產(chǎn)業(yè)化加速推進(jìn)，政策端驅(qū)動(dòng)強(qiáng)勁，國(guó)家層面支持措施為規(guī)�；�落地奠定制度基礎(chǔ)。RoboX正從技術(shù)驗(yàn)證邁向商業(yè)閉環(huán)，預(yù)計(jì)2026-2027年滲透率快速提升，釋放千億級(jí)市場(chǎng)潛力。自動(dòng)駕駛解決方案商與運(yùn)營(yíng)商將直接受益于RoboX規(guī)�；�商用，盈利模型拐點(diǎn)已現(xiàn)。

　　熱門(mén)異動(dòng)股

　　海致科技(02706)首掛上市大升，盤(pán)中最高漲幅263.64%。截至收盤(pán)，漲242.2%，報(bào)92.6港元，市值升至370.8億。

　　海致科技本次IPO每股定價(jià)27.06港元，共發(fā)行2803.02萬(wàn)股份，每手200股，所得款項(xiàng)凈額約6.55億港元。值得注意的是，公司香港公開(kāi)發(fā)售獲5065.06倍認(rèn)購(gòu)。公開(kāi)資料顯示，海致科技是中國(guó)圖計(jì)算與圖數(shù)據(jù)庫(kù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，專注于通過(guò)圖模融合技術(shù)開(kāi)發(fā)Atlas圖譜解決方案及產(chǎn)業(yè)級(jí)智能體并提供產(chǎn)業(yè)級(jí)人工智能解決方案。隨著AI大模型應(yīng)用的逐步推廣，海致科技近年相關(guān)除幻收入，即“Atlas智能體”呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)狀態(tài)，其中2024年相比2023年增幅超近9倍，2025年上半年增幅近5倍。

　　健康之路(02587)全天走強(qiáng)，截至收盤(pán)，漲13.87%，報(bào)5.09港元。

　　健康之路發(fā)布公告，預(yù)期本集團(tuán)將錄得2025年度收入不少于人民幣15億元，較截至2024年12月31日止年度增長(zhǎng)不少于25%；及2025年度的利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，而2024年度則錄得凈虧損人民幣2.69億元。其中，值得注意的是，本集團(tuán)自主研發(fā)的AI軟件產(chǎn)品于2025年上市首年已貢獻(xiàn)約人民幣3000萬(wàn)元的收入。

　　微創(chuàng)機(jī)器人-B(02252)表現(xiàn)強(qiáng)勁，截至收盤(pán)，漲11.71%，報(bào)29港元。

　　2月12日，微創(chuàng)機(jī)器人-B發(fā)布公告，截至本公告日，集團(tuán)核心產(chǎn)品圖邁腔鏡手術(shù)機(jī)器人全球商業(yè)化訂單突破200臺(tái)，覆蓋近50個(gè)國(guó)家和地區(qū)，已完成商業(yè)化裝機(jī)近130臺(tái)。小摩指出，公司核心產(chǎn)品“圖邁”累計(jì)訂單已突破200臺(tái)，意味自2026年1月下旬以來(lái)新增約20臺(tái)訂單，延續(xù)2025年10月至2026年1月的強(qiáng)勁勢(shì)頭，持續(xù)緩解市場(chǎng)對(duì)其可持續(xù)性的部分擔(dān)憂。

　　中國(guó)高精密(00591)走勢(shì)低迷，截至收盤(pán)，跌25%，報(bào)0.27港元。

　　中國(guó)高精密發(fā)布公告，本集團(tuán)預(yù)期于截至2025年12月31日止六個(gè)月將取得本公司擁有人應(yīng)占溢利約人民幣250萬(wàn)元至人民幣450萬(wàn)元，相比截至2024年12月31日止六個(gè)月則取得本公司擁有人應(yīng)占溢利約人民幣1580萬(wàn)元。截至2025年12月31日止六個(gè)月未經(jīng)審核綜合的本公司擁有人應(yīng)占溢利的預(yù)期減少，主要?dú)w因于中國(guó)的項(xiàng)目延遲導(dǎo)致自動(dòng)化儀表及技術(shù)產(chǎn)品于石油及石化行業(yè)的銷售額減少。