當(dāng)港股市場(chǎng)，尤其是科技板塊迎來(lái)階段性調(diào)整時(shí)，一股“熱錢(qián)”卻洶涌南下。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日的7個(gè)交易日內(nèi)，南向資金連續(xù)凈流入，累計(jì)達(dá)637億港元。其中，2月4日至2月6日連續(xù)三個(gè)交易日單日凈買(mǎi)入額均超百億港元，2月5日更是錄得250億港元。近期，南向資金大手筆“抄底”科技與金融龍頭，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

　　在港股持續(xù)調(diào)整之時(shí)，近期南向資金超600億港元的逆勢(shì)涌入成為最矚目的信號(hào)，港股市場(chǎng)底部之爭(zhēng)再起。

　　資金逆勢(shì)布局

　　面對(duì)港股科技股的持續(xù)調(diào)整，南向資金呈現(xiàn)出顯著的“越跌越買(mǎi)”特征。

　　格上基金研究員關(guān)曉敏指出，1月中旬以來(lái)恒生科技指數(shù)震蕩下跌，2月初加速探底，而南向資金正是在加速下跌時(shí)期逆勢(shì)大幅凈流入。這一行為表明南向資金對(duì)當(dāng)前港股估值水平的認(rèn)可。

　　從資金流向的結(jié)構(gòu)來(lái)看，布局方向集中且明確。上一周（2月2日至2月6日，下同），南向資金凈買(mǎi)入前四大行業(yè)分別為資訊科技業(yè)（71.24億港元）、金融業(yè)（60.84億港元）、非必需性消費(fèi)（51.41億港元）和地產(chǎn)建筑業(yè)（41.46億港元）。

　　個(gè)股方面，騰訊控股、小米集團(tuán)-W分別獲凈買(mǎi)入60.77億港元、31.05億港元，成為最受青睞的對(duì)象。貝殼-W、工商銀行、招商銀行、華潤(rùn)置地、美團(tuán)-W等個(gè)股也獲得了超過(guò)10億港元的資金流入。

　　“這顯示近期資金在布局科技成長(zhǎng)和高股息資產(chǎn)�！备裆匣�金研究員關(guān)曉敏分析。

　　與之相對(duì)，上周南向資金凈流出最多的個(gè)股是中芯國(guó)際，為26.62港元，紫金黃金國(guó)際、紫金礦業(yè)（601899）均凈流出超11億港元，華虹半導(dǎo)體、招金礦業(yè)、江西銅業(yè)（600362）股份、百濟(jì)神州、洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）、山東黃金（600547）均凈流出超5億港元。上周南向資金凈流出與科技、材料行業(yè)領(lǐng)跌方向一致。

　　跨境ETF領(lǐng)域也于近期獲得顯著資金凈流入。格上基金數(shù)據(jù)顯示，上周，恒生科技申贖凈流入113億元，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技申贖凈流入28.1億元，今年以來(lái)分別凈流入235.9億元和117.4億元。

　　來(lái)自東吳證券的研究顯示，近一周內(nèi)地投向中國(guó)香港市場(chǎng)的ETF(港股通+QDII)凈流入加速�？傄�(guī)模擴(kuò)張至4232.4億元，增加184億元。其中港股通ETF凈流入46.7億元，QDII ETF凈流入102 億元。港股寬基凈流出2.71億元。凈流入行業(yè)主題為T(mén)MT、科技與制造、醫(yī)藥。

　　排排網(wǎng)財(cái)富研究總監(jiān)劉有華分析認(rèn)為，近期南向資金大額流入主要由公募、保險(xiǎn)等中長(zhǎng)期配置資金主導(dǎo)，并通過(guò)ETF工具加速布局。配置上呈現(xiàn)“科技成長(zhǎng)+紅利價(jià)值”兼顧的新特征，凸顯了左側(cè)布局和資產(chǎn)再平衡的需求。

　　值得一提的是，近期不僅是南向資金在加速配置港股，外資也在涌入港股。

　　格上基金數(shù)據(jù)顯示，近期外資持續(xù)流入港股市場(chǎng)，EPFR口徑下，主動(dòng)外資連續(xù)第四周流入，上周港股和ADR流入4.8億美元，被動(dòng)外資同樣繼續(xù)流入，流入港股和ADR17.8億美元。

　　機(jī)構(gòu)聚焦科技與高股息雙主線

　　持續(xù)的資金流入是否意味著港股已經(jīng)觸底？

　　盡管近期南向資金加速流入，呈現(xiàn)逢低買(mǎi)入狀態(tài)，但總體市場(chǎng)觀望情緒依然濃厚。

　　在持續(xù)7個(gè)交易日大量南向資金涌入港股后，2月9日收盤(pán)前資金流向發(fā)生微妙變化，當(dāng)天南向資金轉(zhuǎn)為凈流出18.87億港元，說(shuō)明市場(chǎng)仍有分歧。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)分析人士港股后市看法不一，但普遍認(rèn)同港股已進(jìn)入深度價(jià)值區(qū)間，積極信號(hào)正在累積。

　　關(guān)曉敏表示，恒生科技指數(shù)當(dāng)前估值約為22.13倍，處于上市以來(lái)24.31%的歷史低位分位，市場(chǎng)情緒觸底修復(fù)。

　　“港股整體估值處于歷史中低位，短期受美股波動(dòng)、IPO擾動(dòng)，偏低的估值使港股投資具備性?xún)r(jià)比�！标P(guān)曉敏指出。

　　前海開(kāi)源基金楊德龍也指出，港股市場(chǎng)近幾個(gè)月調(diào)整幅度較大，恒生科技指數(shù)跌幅超過(guò)20%，導(dǎo)致部分資金加速流出，但也使得估值吸引力大增。

　　不過(guò)，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，港股底部確認(rèn)需要更多條件。

　　一位私募機(jī)構(gòu)CEO直言，不能判斷港股已完全觸底。其理由在于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整期，以及市場(chǎng)對(duì)美國(guó)未來(lái)貨幣政策取向的擔(dān)憂(yōu)。

　　東吳證券研究所指出，盡管南向資金加速流入，但港股整體成交縮量，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。短期市場(chǎng)受全球科技股資本開(kāi)支憂(yōu)慮、大宗商品回調(diào)等外部因素拖累，考驗(yàn)尚未完全結(jié)束。

　　“從全年維度看，恒生科技當(dāng)前位置具有戰(zhàn)略性配置意義，但短期仍面臨高波風(fēng)險(xiǎn)，短期建議防御策略為主，動(dòng)態(tài)觀察進(jìn)攻方向。”東吳證券指出。

　　劉有華也認(rèn)為，“港股近期震蕩筑底，恒生科技板塊在調(diào)整后呈現(xiàn)資金承接跡象，估值處于歷史低位，但受政策環(huán)境及海外流動(dòng)性影響，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)仍需等待�！�

　　對(duì)于后市的投資策略，機(jī)構(gòu)普遍建議采取更為均衡的布局方式。

　　在具體方向上，成長(zhǎng)與價(jià)值兩條主線備受關(guān)注。

　　恒生前海港股通價(jià)值混合基金經(jīng)理邢程表示，中期看市場(chǎng)或在波折中上行，建議關(guān)注成長(zhǎng)板塊中受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)、軟件和硬件，同時(shí)留意供需向好的有色金屬周期機(jī)會(huì)。

　　劉有華指出，港股中期邏輯在于盈利修復(fù)與降息預(yù)期共振，投資主線應(yīng)圍繞“估值修復(fù)+業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”，關(guān)注AI、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新藥及高股息板塊。

　　“市場(chǎng)機(jī)會(huì)趨于結(jié)構(gòu)性，自下而上選股的重要性上升�！眲⒂腥A建議，可采取分批、逢低布局策略，側(cè)重關(guān)注恒生科技、高股息紅利及創(chuàng)新藥三條主線，并利用港股通ETF及主動(dòng)管理型基金分散風(fēng)險(xiǎn)。節(jié)奏上需關(guān)注重要政策窗口及海外流動(dòng)性變化。

　　關(guān)曉敏認(rèn)為，港股當(dāng)前估值低位的特點(diǎn)使其具備投資性?xún)r(jià)比。港股的投資機(jī)會(huì)依然在高股息優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和新質(zhì)生產(chǎn)力兩端，重點(diǎn)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈、高端制造出海和高股息優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。同時(shí)，在人民幣升值預(yù)期下，經(jīng)營(yíng)收入主要來(lái)自人民幣的上市公司也將迎來(lái)盈利重估，利好盈利具有韌性、外幣負(fù)債低、內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的企業(yè)。