回溯上市籌備歷程，牧原股份（002714）于今年初正式啟動(dòng)港股發(fā)行計(jì)劃，5月27日首次向港交所遞交上市申請，因未在6個(gè)月內(nèi)完成聆訊，招股書于11月27日自動(dòng)失效。在招股書失效當(dāng)日，公司已完成境外發(fā)行上市備案手續(xù)，并于次日向港交所更新并遞交上市申請。

　　根據(jù)規(guī)劃，牧原股份擬發(fā)行不超過5.46億股境外上市普通股，募集資金將用于拓展海外市場、加強(qiáng)全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)研發(fā)，并投入育種、智能養(yǎng)殖等核心環(huán)節(jié)。

　　加速國際化進(jìn)度是牧原股份此次港股上市最為核心的任務(wù)。此前，牧原股份董秘秦軍表示，赴港IPO“完成發(fā)行本身比融資規(guī)模更重要”，主要目的是提升全球市場“可信度”。

　　盤古智庫高級研究員江瀚認(rèn)為，作為國際金融中心，港交所吸引大量國際機(jī)構(gòu)投資者，其信息披露標(biāo)準(zhǔn)和治理要求也更貼近國際市場慣例，港股上市有助于提升牧原股份的全球資本市場“可見度”與“可信度”。且港股可發(fā)行美元或港元計(jì)價(jià)股票，便于公司未來進(jìn)行跨境并購、海外建廠等資本支出，降低匯率錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

　　去年，牧原股份啟動(dòng)“出�！薄＿@一年，公司海外業(yè)務(wù)以輕資產(chǎn)的技術(shù)輸出模式為主，如與BAF越南農(nóng)業(yè)有限公司合作，為其提供豬場設(shè)計(jì)、生物安全等技術(shù)服務(wù)。今年起，牧原股份開始謀劃出海建廠。今年9月，公司與BAF越南農(nóng)業(yè)有限公司簽署二期協(xié)議，計(jì)劃投資約32億元，在越南西寧省合建年出欄160萬頭的高科技樓房養(yǎng)殖項(xiàng)目并配套飼料廠。此外，牧原股份在今年三季度業(yè)績交流會(huì)上也表示，“與海外合作伙伴共同在當(dāng)?shù)芈涞仨?xiàng)目會(huì)是公司未來幾年海外資本開支的方向”。

　　知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪認(rèn)為，從輕資產(chǎn)輸出轉(zhuǎn)向海外建廠，后者雖前期投入大、風(fēng)險(xiǎn)高，但能更好掌控產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)品供應(yīng)穩(wěn)定性與質(zhì)量，增強(qiáng)在當(dāng)?shù)厥袌龈偁幜�，�?shí)現(xiàn)深度布局，符合企業(yè)長期國際化發(fā)展需求。

　　支撐牧原股份國際化野心的，是其依托“垂直一體化”模式建立的全球規(guī)模優(yōu)勢。據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，自2021年起，牧原股份按生豬產(chǎn)能及出欄量計(jì)算已穩(wěn)居全球第一。

　　不過，此時(shí)牧原股份站在港交所門口，正值生豬行業(yè)步入新一輪價(jià)格下行周期，“全球豬王”牧原股份也難逃行業(yè)周期的影響。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，牧原股份營收1117.9億元，同比增長15.52%；歸母凈利潤147.79億元，同比增長41.01%。其中，受豬價(jià)低迷影響，三季度營收353.27億元，同比下降11.48%；歸母凈利潤42.49億元，同比下降55.98%。

　　此外，牧原股份的總負(fù)債從2021年以來便一直維持在千億規(guī)模以上，盡管公司負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，但截至今年三季度，牧原股份整體負(fù)債規(guī)模仍在千億元級別，達(dá)到1003億元，資產(chǎn)負(fù)債率為55.5%。

　　江瀚認(rèn)為，生豬價(jià)格周期本質(zhì)源于供給彈性滯后于需求變化，具有全球共性。牧原股份通過多區(qū)域布局，可利用周期相位差平滑整體盈利曲線，實(shí)現(xiàn)一定對沖�！霸侥系刃屡d市場對安全、可追溯的優(yōu)質(zhì)豬肉需求上升，海外建廠若能嵌入本地消費(fèi)體系，將增強(qiáng)定價(jià)權(quán)與需求穩(wěn)定性，從而部分?jǐn)[脫現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的沖擊�！彼�指出。

　　就港股上市、國際化規(guī)劃等相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向牧原股份發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。