8月27日，美的集團(tuán)（000333）旗下安得智聯(lián)向港交所遞交招股書，聯(lián)席保薦人為中金公司（601995）和摩根士丹利。

　　今年4月29日，美的集團(tuán)公告，擬分拆安得智聯(lián)至港交所主板上市。美的集團(tuán)稱，本次分拆上市完成后，安得智聯(lián)的融資能力將得到加強(qiáng)，經(jīng)營規(guī)模、創(chuàng)新能力及盈利能力將快速提升，進(jìn)而有助于提升美的集團(tuán)未來的整體盈利水平，促進(jìn)公司長期價(jià)值提升。

　　安得智聯(lián)此次若能登陸港股市場(chǎng)，“美的系”上市公司數(shù)量將增至10家。

　　沖刺港股IPO

　　安得智聯(lián)成立于2011年，初始注冊(cè)資本為1億元（人民幣，下同），由美的集團(tuán)出資。2011年7月至2020年11月，公司經(jīng)歷多輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓及一輪增資，完成變更后，注冊(cè)資本增至5.4億元，由美的集團(tuán)的全資子公司美的智聯(lián)出資。

　　2021年8月，美的集團(tuán)及安得智聯(lián)實(shí)施員工持股計(jì)劃，10家持股平臺(tái)成立。2021年10月至2025年6月，美的智聯(lián)多次與各持股平臺(tái)分別訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

　　2025年6月，安得智聯(lián)通過增資完成一系列融資，公司股本增加至7.45億元。招股書顯示，公司投資者有海信電子技術(shù)、天津順和、鐘鼎晟觀、隱山致能、美科啟信。其中，海信電子技術(shù)由海信集團(tuán)全資擁有，其對(duì)安得智聯(lián)的投資額為15.2億元。

　　截至最新公告日，美的集團(tuán)通過美的智聯(lián)，持有安得智聯(lián)已發(fā)行股本總額的52.94%。

　　安得智聯(lián)與美的集團(tuán)在業(yè)務(wù)上同樣關(guān)系密切。雙方建立了戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系及全面業(yè)務(wù)合作，由安得智聯(lián)為美的集團(tuán)提供一體化供應(yīng)鏈物流解決方案。2022年至2024年，安得智聯(lián)自美的集團(tuán)產(chǎn)生的收入分別占相應(yīng)期間總收入的約37.7%、36.6%、41.1%。

　　安得智聯(lián)通過多年服務(wù)美的集團(tuán)，深度融入產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，優(yōu)先獨(dú)創(chuàng)了“1+3”供應(yīng)鏈物流模型，將端到端物流能力與三大核心解決方案支柱（生產(chǎn)物流、一盤貨統(tǒng)倉統(tǒng)配、最后一公里送裝一體）相結(jié)合。

　　其中，安得智聯(lián)的一盤貨統(tǒng)倉統(tǒng)配解決方案，簡(jiǎn)化了通常涉及多層級(jí)制造商及分銷商倉庫的出入庫處理流程，縮短了從產(chǎn)品源頭至終端客戶的配送鏈，形成“短鏈”交付。

　　在技術(shù)上，安得智聯(lián)基于打通供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)的模塊化系統(tǒng)，得以完成供應(yīng)鏈端到端的可視化。公司自主研發(fā)的模塊化可拓展的安得安鏈通（ALT）智慧供應(yīng)鏈平臺(tái)，推動(dòng)了物流全鏈路的數(shù)智化改造，幫助客戶設(shè)計(jì)、建模并實(shí)施可落地的端到端供應(yīng)鏈優(yōu)化策略。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，安得智聯(lián)的營業(yè)收入分別為141.73億元、162.24億元、186.63億元；利潤及全面收益總額分別為2.15億元、2.88億元、3.8億元。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2024年收入計(jì)，安得智聯(lián)是中國綜合型一體化供應(yīng)鏈物流解決方案提供商中，收入排名第一的生產(chǎn)物流解決方案提供商。

　　據(jù)招股書，安得智聯(lián)擬將赴港上市的募資凈額分別用于拓展其國內(nèi)物流解決方案的深度和廣度，開展供應(yīng)鏈國際化業(yè)務(wù)，以及數(shù)智化研發(fā)等方面。

　　“美的系”上市公司將擴(kuò)容至10家

　　安得智聯(lián)此次沖擊港股IPO，或?qū)⒊蔀椤懊赖南怠钡?0家上市公司。

　　截至目前，“美的系”上市公司除美的集團(tuán)外，還有萬東醫(yī)療（600055）、科陸電子（002121）、合康新能（300048）、美的置業(yè)、盈峰環(huán)境（000967）、百納千成（300291）、顧家家居（603816）、會(huì)通股份等A股、H股上市公司。

　　資料顯示，美的集團(tuán)是一家覆蓋智能家居、新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化、健康醫(yī)療、智慧物流等業(yè)務(wù)的全球化科技集團(tuán)，目前已形成美的、小天鵝、庫卡、合康、科陸等多個(gè)品牌組合，每年為全球超過5億用戶提供產(chǎn)品和服務(wù)。

　　回顧美的集團(tuán)過去的資本運(yùn)作路徑，可以看到兩種不同的模式：一種是通過收購不斷進(jìn)軍新賽道，例如收購萬東醫(yī)療等A股上市公司；另一種是通過內(nèi)生孵化，旨在將原本服務(wù)于集團(tuán)內(nèi)部的公司培育成獨(dú)立的上市公司，安得智聯(lián)便是其中一例。

　　萬東醫(yī)療是一家專業(yè)從事影像類醫(yī)療器械的研發(fā)制造和生產(chǎn)、提供影像診斷服務(wù)的公司，于1997在上交所上市。2021年，美的集團(tuán)入主，萬東醫(yī)療成為美的集團(tuán)布局醫(yī)療領(lǐng)域的重點(diǎn)企業(yè)。

　　合康新能則是一家專業(yè)從事高端制造、新能源和節(jié)能環(huán)保的高新技術(shù)企業(yè)。2020年，美的集團(tuán)通過下屬子公司美的暖通收購合康新能。如今，美的集團(tuán)工業(yè)技術(shù)事業(yè)群以科技為核心驅(qū)動(dòng)力，已經(jīng)在新能源、暖通家電、新能源汽車、機(jī)器人核心部件等多個(gè)領(lǐng)域取得進(jìn)展。

　　國金證券可選消費(fèi)首席分析師趙中平認(rèn)為，美的集團(tuán)主要通過收購兼并迅速獲取制造能力和核心技術(shù)、豐富產(chǎn)業(yè)布局，隨后通過縱向產(chǎn)業(yè)鏈拓展和研發(fā)迭代，并依托集團(tuán)多元化業(yè)務(wù)布局及規(guī)模效應(yīng)降低制造成本。2017年以來，美的集團(tuán)通過收購KUKA、合康新能、科陸電子等企業(yè)，進(jìn)一步強(qiáng)化了To B業(yè)務(wù)的新增長曲線。

　　美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健之子何劍鋒控制的盈峰集團(tuán)，旗下?lián)碛蠥股上市公司盈峰環(huán)境。盈峰環(huán)境原名上風(fēng)高科，于2006年被盈峰集團(tuán)收購，其后不斷注入資產(chǎn)，逐步成為涵蓋環(huán)保裝備、城市服務(wù)、垃圾焚燒發(fā)電等業(yè)務(wù)的環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域公司；在文化領(lǐng)域，2018年，百納千成響應(yīng)混改政策，攜手盈峰集團(tuán)，從單純的影視公司升級(jí)為致力于打造“內(nèi)容”和“內(nèi)容+”雙輪驅(qū)動(dòng)的IP全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營平臺(tái)；在消費(fèi)領(lǐng)域，2024年，盈峰集團(tuán)完成對(duì)顧家家居的控制權(quán)交易，通過資本注入與資源協(xié)同，推動(dòng)顧家家居業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展。

　　與何劍鋒擅長大手筆頻繁并購不同，何享健之女何倩嫦旗下的會(huì)通股份則通過IPO在A股上市，該公司是國內(nèi)規(guī)模較大、客戶覆蓋較廣的新材料企業(yè)之一。