海通國(guó)際：首予小菜園“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)13.5港元

2025-07-29 16:41:16 來(lái)源： 智通財(cái)經(jīng)

　　海通國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，2025至2027年小菜園(00999)營(yíng)收各65.4億、79.3億及94.3億元人民幣，同比各增25%、21%及19%，經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)各7.4億、9.2億及11億元人民幣，同比各增27%、24%及19%。基于小菜園處于品牌上升期且門(mén)店拓展提速，給予2025年20倍市盈率，對(duì)應(yīng)合理市值159億港元，目標(biāo)價(jià)13.5港元，首次覆蓋給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

　　該行稱(chēng)，小菜園是大眾便民中式餐飲領(lǐng)導(dǎo)者。2024年截至8月，公司的門(mén)店層面經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為17.8%。該行預(yù)計(jì)，得益于門(mén)店面積優(yōu)化縮減固定成本、炒菜機(jī)器人投入提升人效、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)推動(dòng)原材料端成本進(jìn)一步攤薄，以及品牌力增強(qiáng)帶來(lái)的租金議價(jià)權(quán)提升，2025年門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率有望回升至20%以上。開(kāi)店空間方面，經(jīng)測(cè)算小菜園開(kāi)店空間廣闊，預(yù)計(jì)門(mén)店數(shù)量可超2500家。

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