高盛：降友邦保險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)至83港元 料次季新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長16%
高盛發(fā)布研報(bào)稱，微調(diào)友邦保險(xiǎn)(01299)2025至2027年盈利預(yù)測(幅度介于0%至-1%)，以反映投資市場最新動(dòng)向、匯率變動(dòng)及銷售動(dòng)能，并將估值方法從貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型調(diào)整為市盈率估值法。中期股東權(quán)益回報(bào)率(ROEV)預(yù)計(jì)為14.7%，資本成本(COE)為11.2%，長期增長率假設(shè)為2%�；�1.4倍2026年預(yù)測股價(jià)對(duì)內(nèi)涵價(jià)值，該行將12個(gè)月目標(biāo)價(jià)由90港元下調(diào)至83港元，隱含18%上行空間(以2025年7月25日收市價(jià)計(jì)算)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
友邦將于2025年8月21日開市前公布2025年第二季及上半年業(yè)績。該行預(yù)估第二季新業(yè)務(wù)價(jià)值(VONB)按實(shí)際利率(AER)計(jì)同比增長16%，高于第一季的13%;上半年凈自由盈余生成預(yù)計(jì)同比增長9%，相較2024年全年的2%有所提升。
高盛預(yù)計(jì)友邦2025財(cái)年不會(huì)進(jìn)行額外股份回購。投資者應(yīng)關(guān)注以下推動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值及自由盈余增長的關(guān)鍵因素：首先，中國內(nèi)地(剔除經(jīng)濟(jì)假設(shè)變動(dòng)影響)及新設(shè)區(qū)域的實(shí)質(zhì)增長;其次，香港市場的銷售動(dòng)能;最后，凈自由盈余增長的驅(qū)動(dòng)因素，包括營運(yùn)差異及資本效率改善情況。
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