海通國(guó)際：大幅上調(diào)快手-W目標(biāo)價(jià)至91港元 料次季調(diào)整后純利50億元人民幣 維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)
海通國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱，在快手-W(01024)穩(wěn)健的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和可靈AI快速崛起的背景下，對(duì)其2025年non-GAAP凈利潤(rùn)200億元應(yīng)用18倍市盈率(此前為12倍)，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)由原先62港元大幅上調(diào)47%至91港元�？紤]到可靈AI的領(lǐng)先地位和主營(yíng)業(yè)務(wù)的健康增長(zhǎng)，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
海通國(guó)際料快手次季總收入為346億元人民幣(下同)，同比增長(zhǎng)12%。其中，直播收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)5%，線上廣告收入同比增長(zhǎng)13%，電商GMV同比增長(zhǎng)15%，對(duì)應(yīng)收入為34億元。盈利能力方面，次季調(diào)整后凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為50億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)率為15%。
展望2025財(cái)年全年，該行預(yù)計(jì)快手總收入為1,415億元，同比增長(zhǎng)12%，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(non-GAAP)凈利潤(rùn)為200億元，同比增長(zhǎng)14%，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)率為14%。其中，直播、在線廣告和電商收入分別預(yù)計(jì)為380億、825億及210億元。
該行表示，快手主營(yíng)業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)改善。線上廣告、直播和電商增長(zhǎng)速度仍快于行業(yè)平均水平，同時(shí)費(fèi)用得到嚴(yán)格控制。海外業(yè)務(wù)在2025年第一季已實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)計(jì)第二季亦將如此。人工智能投資對(duì)利潤(rùn)率的影響為1至2個(gè)百分點(diǎn)。因此，對(duì)于2025年第二季度和全年，該行預(yù)計(jì)調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為50億和200億元，對(duì)應(yīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)率分別為15%和14%。
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