美銀證券：中國石油化工股份上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)遜預(yù)期 目標(biāo)價4.8港元
美銀發(fā)布研報稱，考慮中國石油化工股份(00386)估值不高及預(yù)測今年股息率可觀，重申“買入”評級，H股目標(biāo)價4.8港元，A股(600028.SH)目標(biāo)價6.6元人民幣。
報告指，中石化上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)遜預(yù)期，其勘探與生產(chǎn)(E&P)業(yè)務(wù)符合預(yù)期，油氣產(chǎn)量同比升2%，達(dá)全年目標(biāo)的50%，但國內(nèi)原油產(chǎn)量僅同比微增0.2%，低于行業(yè)平均的1.3%，將拖累稅后凈利潤(NAPT)。煉油業(yè)務(wù)方面，加工量顯著下降5.3%，而行業(yè)平均為增長1.6%，主要因核心煉油總利潤(GRM)低迷、需求疲弱及產(chǎn)能檢修。銷售方面，銷量同比跌3.4%，優(yōu)于行業(yè)平均跌幅5.8%，并從同行中搶占市場份額; 而化工方面，乙烯產(chǎn)量同比升16.4%，增速高于行業(yè)平均10.9%。
該行維持原油市場中性觀點(diǎn)，預(yù)測今年下半年油價每桶64美元。而近期反內(nèi)卷政策對油氣板塊支持有限。 基于次季營運(yùn)低于預(yù)期，料集團(tuán)難以達(dá)成全年煉化及銷售目標(biāo)。另外，發(fā)改委日前公布新政策，強(qiáng)化節(jié)能與碳排放審批監(jiān)管。該行認(rèn)為中石化或能從中受惠，因集團(tuán)已投資建設(shè)該規(guī)劃中主要的新化工產(chǎn)能，但短期影響有限。
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