小摩：升中國石油化工股份目標(biāo)價(jià)至4港元 評級(jí)“中性”
2025-07-25 11:34:11
來源：
智通財(cái)經(jīng)
摩根大通發(fā)布研報(bào)稱，由于預(yù)期中國石油化工股份(00386)2025財(cái)政年度凈利潤將連續(xù)第五年下滑，因此對中石化維持“中性”評級(jí)，目標(biāo)價(jià)由3.6港元升至4港元，并重申中國石油股份(00857)是石油股首選。
該行指，中石化公布上半年?duì)I運(yùn)數(shù)據(jù)，上游產(chǎn)量符合預(yù)期，但下游精煉/生產(chǎn)/銷售量僅相當(dāng)于2025年指引的46%至49%。中石化將于8月24日公布上半年業(yè)績，并于8月25日舉行管理電話會(huì)議。該行預(yù)測第二季純利為72億人民幣，每股派息9分人民幣。小摩小幅下調(diào)中石化2025年每股盈利預(yù)測4%，以反映銷量預(yù)測被下調(diào)，但上調(diào)2026至2027財(cái)年每股盈測各6%和3%，以反映APLNG合約重新談判及化學(xué)品業(yè)務(wù)利潤率略有改善的預(yù)期。
該行建議關(guān)注中石化在業(yè)績后對“十五五”增長策略的論述;減少化工虧損的解決方案及“反內(nèi)卷”的影響;參與寧德時(shí)代（300750）H股IPO的影響;以及APLNG合約重新談判對盈利影響的論述。
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