美銀證券：升恒生銀行目標(biāo)價至102港元 料中期利潤同比跌16% 重申“跑輸大市”評級
美銀證券發(fā)布研報稱，預(yù)計恒生銀行(00011)上半年收入平穩(wěn)，達(dá)204億元;凈利息收入減少將被非利息收入增長大致抵銷，然而，其信用成本或同比翻倍，導(dǎo)致期內(nèi)凈利潤同比下降16%至83億港元，并將2025至2027年盈測下調(diào)0至3%。該行將恒生目標(biāo)價由92.5港元上調(diào)10%至102元，重申“跑輸大市”評級。
該行提到，由于恒生銀行的不良貸款覆蓋率較低，預(yù)計其2025財年信用成本預(yù)測為70個基點(diǎn)，而2026至2027年則為60個基點(diǎn)。不過，在HIBOR大幅下降及香港房地產(chǎn)市場消除極端風(fēng)險后，將股本成本下調(diào)75個基點(diǎn)至9%。
該行預(yù)期，恒生銀行上半年凈息差將較去年下半年下降13個基點(diǎn)至1.99%，而凈利息收入將同比跌6%，這主要是由于去年下半年美聯(lián)儲減息以及自今年5月以來HIBOR急劇下跌。該行預(yù)測手續(xù)費(fèi)收入將同比增長20%，而其他非利息收入則升19%。又預(yù)期不良貸款規(guī)模和不良貸款比率將分別進(jìn)一步上升至535億元及6.4%。該行預(yù)計，恒生銀行今年或再進(jìn)行30億港元回購，但相信較難維持穩(wěn)定派息。
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