港股IPO市場一路狂飆。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，港股新上市企業(yè)43家，較去年同期增加13家，增幅為43.33%，除了找鋼集團采用De-SPAC方式上市外，其他均為IPO方式上市。

　　43只上市新股募資總額達到1067.13億港元，較去年同期的135.33億港元增長688.54%，募資金額已超過2024年全年的881.47億港元，強勢回歸“全球募資王”寶座。

　　其中，3家企業(yè)募資額超過百億港元，均為內(nèi)地企業(yè)——寧德時代（300750）、恒瑞醫(yī)藥（600276）、海天味業(yè)（603288），實際募資額分別為410.01億港元、113.74 億港元和101.29 億港元。

　　去年4月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《5項資本市場對港合作措施》中明確表示支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市。

　　“優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市將進一步提升港股在全球主要市場中的吸引力。”中信證券海外策略首席分析師徐廣鴻表示，在港股上市制度改革深化的背景下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市也將進一步提升港股市場的資產(chǎn)質(zhì)量及流動性水平。

　　科技、消費、醫(yī)藥是上市“主力軍”

　　今年以來，盡管全球經(jīng)濟不確定性加劇，港股市場卻逆勢上揚。截至 7 月 1 日，恒生指數(shù)年內(nèi)累計漲幅達到 20%，恒生科技指數(shù)上漲18.68%。

　　在流動性改善、政策面利好等驅(qū)動下，港股IPO市場高潮迭起。

　　5 月 20 日，A股巨頭寧德時代在港股上市，首發(fā)募集資金超410億港元，位居今年以來港股IPO募資金額第一位，同時也是今年以來全球最大的IPO募資金額。隨后，恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)相繼上市，募資額也超過百億港元。除此之外，三花智控（002050）、蜜雪集團等14家企業(yè)首發(fā)募集資金超10億港元。同期，9家企業(yè)實現(xiàn)了超額配售。

　　從行業(yè)分布來看，消費、科技和醫(yī)藥等領(lǐng)域公司是赴港上市的“主力軍”，其中，醫(yī)藥類企業(yè)合計有10家，電氣設(shè)備、硬件設(shè)備、汽車、軟件服務(wù)等科技企業(yè)也達到10家，食品飲品企業(yè)6家。

　　值得一提的是，伴隨著生成式AI的爆發(fā)，國內(nèi)AI“新秀”嶄露頭角，多家人工智能企業(yè)扎堆向港交所遞交了招股書并實現(xiàn)上市。

　　比如6月30日上市的云知聲，主要業(yè)務(wù)聚焦AI語音賽道，被稱為“港股AGI第一股”；1月15日上市的賽目科技，主要業(yè)務(wù)是自動駕駛仿真測試。此外，酒店機器人頭部公司云跡科技、視覺感知機器人公司樂動機器人、掃地機器人公司石頭科技、AI具身機器人獨角獸臥安機器人等，也已遞表港交所。

　　近年來，為吸引更多優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)赴港上市，港交所推出一系列改革措施，包括降低特�？萍脊�司上市市值門檻，優(yōu)化IPO定價流程以及調(diào)整公開認購機制等。

　　“DeepSeek的標志性崛起，帶動了資本對于中國科技公司的價值重估，也為港股帶來了新的機遇和窗口期。同時，疊加18C等港股政策紅利，讓AI公司等大量科技公司紛紛選擇赴港IPO。”一位長期關(guān)注港股市場的創(chuàng)投機構(gòu)合伙人對21世紀經(jīng)濟報道說。

　　從地域分布來看，內(nèi)地為港股 IPO 市場輸送了超過九成的企業(yè)，不少是A股公司赴港二次上市，這些企業(yè)募資規(guī)模普遍比較大，除了上文提到的寧德時代、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)家企業(yè)外，赤峰黃金（600988）、三花智控、鈞達股份（002865）等也是“A+H”股的代表。

　　中金公司（601995）研究部海外策略首席分析師劉剛認為，從A到H上市浪潮將長期改善港股市場結(jié)構(gòu)，優(yōu)質(zhì)公司會吸引更多資金沉淀，強化香港作為中國資產(chǎn)投資窗口和人民幣離岸中心地位。

　　破發(fā)率處五年來低位

　　從市場表現(xiàn)來看，港股打新賺錢效應(yīng)顯著回升。

　　2025年港股IPO的43家公司中，只有13家公司上市首日破發(fā)，破發(fā)率為30%，處于2018年以來低點——2018 年至2024 年，港股首日破發(fā)率均超過30%。

　　其中，創(chuàng)新藥企映恩生物-B受到投資者的熱烈追捧，其國際配售倍數(shù)超14倍，創(chuàng)下2022年以來18A企業(yè)最大融資規(guī)模創(chuàng)下最大融資規(guī)模，上市首日更是上漲116.7%，是上半年首日漲幅最大的新股。

　　藥捷安康、云知聲位居二、三名，首日漲幅分別為78.71%、44.59%。此外，蜜雪集團、佰澤醫(yī)療、容大科技、IFBH、布魯可、滬上阿姨均在上市首日漲超40%，成為妥妥的“肉簽”。

　　隨著破發(fā)率下降，投資者打新的短期盈利概率提升，投資者對港股的打新熱情持續(xù)高漲。

　　從打新申購情況來看，今年上半年，港股打新平均認購倍數(shù)飆升至600倍以上，創(chuàng)近6年新高。上半年港股前三大超額認購IPO分別為：布魯可6000倍，蜜雪冰城5258倍，滬上阿姨3617倍。而去年表現(xiàn)最佳IPO的優(yōu)博控股，為2503倍，遠低于今年上半年前三名。

　　據(jù)同花順（300033）ifind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，港股43只IPO上市新股的平均打新申購人數(shù)超過7.2萬人，是2024年（約1.5萬人）的4倍以上。

　　較典型的如寧德時代，港股上市時公開發(fā)售申購人數(shù)超過31萬，申購一手中簽率僅為10%。海天味業(yè)、三花智控公開發(fā)售申購人數(shù)均在33萬人以上，蜜雪集團、IFBH、恒瑞醫(yī)藥的公開發(fā)售申購人數(shù)超過20萬人。

　　不過，也有部分新股表現(xiàn)不佳，其中破發(fā)幅度最大的海螺材料科技，上市首日大跌47.67%，METALIGHT上市首日跌幅為30.26%。

　　“新股上市的表現(xiàn)好，企業(yè)赴港上市的意愿也會越來越強。今年來，中國科技持續(xù)突破，使得港股市場情緒和信心得到修復(fù)，投資者的參與積極性較高。不過，港股打新絕非穩(wěn)賺不賠，投資者應(yīng)該注意甄別，挑選估值合理，質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)�！睗珊瀑Y本合伙人曹剛表示。

　　隨著港股IPO市場持續(xù)活躍，新一輪申報熱潮已經(jīng)來臨。

　　據(jù)港交所披露易公告，截至2025年6月30日，共有220家企業(yè)（含主板和創(chuàng)業(yè)板）處于IPO排隊狀態(tài)。這一數(shù)字較2024年同期顯著增長——根據(jù)港交所《2024年上市委員會報告》，去年全年僅審理了80份上市申請。

　　行業(yè)人士普遍認為，在流動性改善、政策面利好以及估值持續(xù)提升的驅(qū)動下，港股IPO募資規(guī)模將持續(xù)擴張，有望迎來更多大型IPO項目。

　　德勤報告指出，2025年上半年港交所IPO募資額大幅領(lǐng)先納斯達克（713億港元）和紐交所，全球占比達24%，與A股合計占比33%，凸顯香港作為國際金融樞紐的核心地位。

　　安永進一步預(yù)測，全年港股IPO募資額有望突破2000億港元，新上市公司或達80家。