大摩：升波司登目標(biāo)價(jià)至5.8港元 重申“增持”評(píng)級(jí)

2025-07-01 11:26:21 來(lái)源： 智通財(cái)經(jīng)

　　摩根士丹利發(fā)布研報(bào)稱，波司登(03998)2025年下半年暖冬造成的較低基數(shù)，以及其在冬季計(jì)劃推出的品牌行動(dòng)，或有助于其核心業(yè)務(wù)加速發(fā)展，重申波司登“增持”評(píng)級(jí)，基于2026年預(yù)期市盈率15倍，與其五年平均水平一致，目標(biāo)價(jià)上調(diào)2%至5.8港元。

　　大摩認(rèn)為，波司登現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2026財(cái)年市盈率12倍(3月底估值)，低于歷史平均約一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，且盈利展望較為明朗，波司登股息率6%至7%仍被顯著低估。另外預(yù)測(cè)波司登2025至2027財(cái)年銷售和盈利的復(fù)合年均增長(zhǎng)率分別為10%和11%。

　　報(bào)告提及，波司登聚焦核心，旗下多品牌策略尚處于初期階段，但展現(xiàn)出規(guī)模擴(kuò)張潛力。大摩預(yù)測(cè)，波司登毛利率略有擴(kuò)張，因原材料成本可能更有利;核心羽絨服產(chǎn)品比例提升;直營(yíng)與批發(fā)渠道增長(zhǎng)同步。預(yù)計(jì)其2026財(cái)年銷售增長(zhǎng)10%，凈利增長(zhǎng)12%。

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