當(dāng)前，多肽類藥物市場(chǎng)具備巨大發(fā)展前景。6月30日，專注于多肽CRDMO(合同研究、開發(fā)和生產(chǎn)機(jī)構(gòu))的泰德醫(yī)藥(03880.HK)在港交所掛牌上市，引起資本市場(chǎng)關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)顯示，按2023年銷售收入計(jì)，泰德醫(yī)藥是全球第三大專注于多肽的CRDMO。此次赴港上市，泰德醫(yī)藥引入石藥集團(tuán)、微光創(chuàng)投為基石,計(jì)劃用于在美國(guó)及中國(guó)建設(shè)設(shè)施，有助于顯著擴(kuò)大服務(wù)能力及產(chǎn)能。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，憑借泰德醫(yī)藥的既定市場(chǎng)地位，疊加多肽CRDMO市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇，泰德醫(yī)藥有望在上市加持下迎來更大成長(zhǎng)空間。

　　全球份額排名第三全球產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大

　　招股說明書顯示，泰德醫(yī)藥提供CRO(多肽NCE發(fā)現(xiàn)合成)和CDMO(多肽CMC開發(fā)以及商業(yè)化生產(chǎn))服務(wù)，涵蓋從早期發(fā)現(xiàn)到商業(yè)化生產(chǎn)的全周期服務(wù)。公司研發(fā)專注于工藝開發(fā)、分析能力及特定技術(shù)領(lǐng)域(如多環(huán)肽、多肽偶聯(lián)技術(shù)、GLP-1技術(shù)、綠色化學(xué)、制劑研究及噴霧乾燥技術(shù)等)。

　　目前，泰德醫(yī)藥客戶遍布全球50多個(gè)國(guó)家，包括中國(guó)、美國(guó)、日本、歐洲、韓國(guó)和澳大利亞等主要市場(chǎng)。從管線建設(shè)來看，截至2024年末，泰德醫(yī)藥擁有1217個(gè)進(jìn)行中的CRO項(xiàng)目和332個(gè)進(jìn)行中的CDMO項(xiàng)目，并戰(zhàn)略性地專注于GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)領(lǐng)域。按2023年銷售收入計(jì)，泰德醫(yī)藥是全球第三大專注于多肽的CRDMO，市場(chǎng)份額為1.5%。

　　本次泰德醫(yī)藥在港交所掛牌上市，由摩根士丹利、中信證券為其聯(lián)席保薦人，引入石藥集團(tuán)、微光創(chuàng)投為基石，估計(jì)全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額將約為411.2百萬港元(假設(shè)發(fā)售價(jià)為每股H股29.50元)。計(jì)劃所得款項(xiàng)凈額的約76.4%用于在美國(guó)及中國(guó)建設(shè)設(shè)施，擴(kuò)大服務(wù)能力及產(chǎn)能。

　　具體而言，在美國(guó)，計(jì)劃完成位于加利福尼亞州羅克林的園區(qū)的翻新，并預(yù)計(jì)這將使年產(chǎn)能增加約100至300千克。在中國(guó)，計(jì)劃進(jìn)一步提高杭州錢塘現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施的利用率。公司正在建設(shè)新的醫(yī)藥港小鎮(zhèn)園區(qū)，該園區(qū)將致力于多肽及寡核甘酸API的研究、制劑開發(fā)及中試生產(chǎn)。

　　“除于杭州錢塘的現(xiàn)有設(shè)施及于醫(yī)藥港小鎮(zhèn)園區(qū)的新設(shè)施外，計(jì)劃在未來兩三年內(nèi)在中國(guó)建設(shè)或收購(gòu)新的生產(chǎn)園區(qū)，預(yù)計(jì)這將使我們的年產(chǎn)能增加約1,000千克至2,000千克。”泰德醫(yī)藥表示。

　　行業(yè)發(fā)展迎多元機(jī)遇研發(fā)戰(zhàn)略規(guī)劃清晰

　　廣闊的行業(yè)市場(chǎng)前景，是泰德醫(yī)藥本次上市受到市場(chǎng)關(guān)注的重要原因。

　　據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按銷售收入計(jì)，全球多肽類藥物市場(chǎng)規(guī)模從2018年的607億美元增長(zhǎng)至2023年的895億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為8.1%，并預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)至2032年的2612億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.6%。

　　其中，GLP-1類藥物以其在人體血糖調(diào)節(jié)、胃腸功能以及體重控制等方面的作用，已成為全球多肽藥物市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。按銷售收入計(jì)，全球GLP-1藥物市場(chǎng)規(guī)模從2018年的93億美元增長(zhǎng)至2023年的389億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為33.2%，預(yù)計(jì)將于2032年進(jìn)一步增長(zhǎng)至1299億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.3%。

　　值得一提的是，隨著2026年和2032年司美格魯肽在中國(guó)和美國(guó)的相關(guān)專利到期，眾多仿制藥企后續(xù)將積極布局司美格魯肽仿制藥研發(fā)生產(chǎn)，直接刺激API的市場(chǎng)需求，同時(shí)預(yù)計(jì)也會(huì)大幅提升市場(chǎng)對(duì)CRO服務(wù)以及CDMO服務(wù)的需要，促使整個(gè)行業(yè)加大對(duì)NCE的研發(fā)力度。

　　展望公司在全球市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，泰德醫(yī)藥表示，公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具備多個(gè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，包括可提供全周期服務(wù)及具有質(zhì)量、效率及成本優(yōu)勢(shì)的多肽CRDMO；善于在規(guī)模龐大且快速增長(zhǎng)的全球TIDES藥物市場(chǎng)(尤其是GLP-1藥物市場(chǎng))中把握機(jī)遇；由多元且忠誠(chéng)的客戶群及穩(wěn)定且豐富的項(xiàng)目管線(包括NCE及仿制藥)推動(dòng)的可持續(xù)增長(zhǎng)；多肽生產(chǎn)技術(shù)及大規(guī)模生產(chǎn)能力打造了較高的進(jìn)入壁壘等。

　　對(duì)于未來加進(jìn)一步提升研發(fā)技術(shù)以保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，泰德醫(yī)藥還有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的思考。據(jù)悉，公司計(jì)劃專注于開發(fā)以下技術(shù)領(lǐng)域：一是開發(fā)及精簡(jiǎn)針對(duì)糖尿病及肥胖癥等適應(yīng)癥的口服GLP-1RA藥物的分析及快速制造技術(shù)，以應(yīng)對(duì)龐大的預(yù)期市場(chǎng)需求。二是半重組技術(shù)。在GLP-1藥物需求增加及成本控制需求增加的推動(dòng)下，擬加強(qiáng)結(jié)合化學(xué)及生物合成的半重組技術(shù)研發(fā)以降低成本。三是加強(qiáng)對(duì)特殊及復(fù)合氨基酸API生產(chǎn)技術(shù)及相關(guān)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的研究，進(jìn)一步建立并擴(kuò)大大規(guī)模API開發(fā)的能力，以滿足預(yù)期的需求增長(zhǎng)及降低供應(yīng)鏈及交付風(fēng)險(xiǎn)。

　　多肽CRDMO市場(chǎng)具備較高技術(shù)壁壘。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在這一背景下，泰德醫(yī)藥憑借其在多肽藥物領(lǐng)域的深厚積累和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，有望在多個(gè)業(yè)務(wù)方面獲得市場(chǎng)機(jī)遇，為公司帶來廣闊市場(chǎng)前景和豐厚收益。(cis)