華鑫證券臧天律近期對科泰電源（300153）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司動態(tài)研究報(bào)告：深耕發(fā)電機(jī)組領(lǐng)域，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)打開增長空間》，首次覆蓋科泰電源給予買入評級。

　　科泰電源

　　投資要點(diǎn)

　　深耕發(fā)電機(jī)組領(lǐng)域，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)打開增長空間

　　上�？铺╇娫词侵袊�高端發(fā)電機(jī)組與智慧能源系統(tǒng)服務(wù)商，主營智能環(huán)保發(fā)電機(jī)組、儲能系統(tǒng)及微電網(wǎng)解決方案，深耕數(shù)據(jù)中心、通信基建、工業(yè)備電等市場。

　　作為行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家國內(nèi)上市企業(yè)之一，公司在數(shù)據(jù)中心和通信等細(xì)分市場擁有良好的先發(fā)優(yōu)勢和領(lǐng)先地位，并在柴油發(fā)電機(jī)組領(lǐng)域深耕二十余年，積累了豐富的技術(shù)、渠道、品牌、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和資本實(shí)力。通信和數(shù)據(jù)中心行業(yè)是公司最主要的細(xì)分市場之一，2024年該行業(yè)營收10.18億元，占2024年公司總營收的79.78%；電力行業(yè)2024年?duì)I收0.50億元，占總營收的3.90%。

　　全球算力需求增長，公司前景廣闊

　　根據(jù)SemiAnalysis預(yù)測，全球數(shù)據(jù)中心IT負(fù)載規(guī)模將從2023年的約49GW增長至2026年的96GW，其中90%增長來自AI算力需求。2024年下半年起，字節(jié)、阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)云廠均在加大資本開支，國內(nèi)數(shù)據(jù)中心市場有望迎來新一輪景氣度提升。公司作為數(shù)據(jù)中心柴油發(fā)電機(jī)組的核心供應(yīng)商，有望充分受益于AI算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展，打開新的增長空間。

　　盈利預(yù)測

　　我們看好公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)下游持續(xù)增長，預(yù)測公司2025-2027年收入分別為23.54、29.14、36.46億元，EPS分別為0.85、1.32、1.84元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為40.2、26.0、18.6倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　數(shù)據(jù)中心建設(shè)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為38.81。