證券時報記者王小芊

　　隨著年內(nèi)QDII(合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)投資額度持續(xù)放寬，疊加港股市場結(jié)構(gòu)性反彈，境內(nèi)資金布局港股資產(chǎn)的熱情再度升溫。

　　數(shù)據(jù)顯示，年初以來，多只QDII產(chǎn)品收益率超過50%，漲幅居前者重點布局了港股醫(yī)藥板塊，體現(xiàn)出資金對“創(chuàng)新藥+港股”這一組合的高度認可。業(yè)內(nèi)人士分析，在政策紅利、出海加速、全球競爭力提升等多重利好的支撐下，創(chuàng)新藥行業(yè)正在迎來從題材驅(qū)動走向商業(yè)模式兌現(xiàn)的關(guān)鍵拐點。

　　在此背景下，基金機構(gòu)普遍看好港股的長期投資價值。除了醫(yī)藥以外，人工智能(AI)、半導(dǎo)體、新能源等科技賽道也備受關(guān)注，而新消費公司的密集IPO(首次公開募股)亦為港股注入了新動能。多家機構(gòu)認為，投資者可以考慮在階段性波動中積極布局港股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，把握結(jié)構(gòu)性行情帶來的長期配置機會。

　　 QDII產(chǎn)品擴容再提速

　　近期，QDII擴容政策迎來新進展。在2025陸家嘴論壇上，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新表示，將新發(fā)放一批合格境內(nèi)機構(gòu)投資者投資額度，有序滿足境內(nèi)主體境外投資的合理需求。

　　根據(jù)國家外匯管理局最新披露的QDII投資額度審批情況表，2025年5月，共有32家公募基金公司合計獲得12.3億美元新增額度。其中，易方達基金、華夏基金、廣發(fā)基金等頭部基金公司均獲得了5000萬美元的額度支持。

　　從產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模來看，截至6月27日，QDII基金數(shù)量已達312只，占全部公募基金約2.42%。最新披露的QDII基金總份額為5650億份，資產(chǎn)凈值達5820億元，近年來整體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。

　　新發(fā)產(chǎn)品方面，今年以來已有7只QDII基金成功發(fā)行，主題覆蓋醫(yī)療健康、科技、消費、高股息等多個熱門領(lǐng)域。其中，中歐恒生消費指數(shù)基金和招商利安新興亞洲精選ETF的發(fā)行規(guī)模均超過10億元。值得注意的是，這些新發(fā)QDII均為權(quán)益類被動型產(chǎn)品，體現(xiàn)了資金對海外資產(chǎn)配置的持續(xù)關(guān)注。

　　港股醫(yī)藥類QDII領(lǐng)漲

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，QDII產(chǎn)品整體表現(xiàn)不俗，多只基金年內(nèi)回報率超過50%。其中，表現(xiàn)最為突出的是匯添富香港優(yōu)勢精選A，年初至今收益率高達89.15%；華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥ETF和廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF緊隨其后，分別錄得55.81%、55.75%的回報。此外，易方達全球醫(yī)藥行業(yè)人民幣A、工銀新經(jīng)濟人民幣分別累計上漲54.23%、53.16%。

　　據(jù)證券時報記者觀察，本輪漲幅居前的QDII產(chǎn)品，多數(shù)為港股醫(yī)藥主題。今年以來，港股醫(yī)藥板塊強勁反彈，為相關(guān)產(chǎn)品貢獻了顯著的超額收益。

　　匯添富基金稱，本輪創(chuàng)新藥的行情集中體現(xiàn)在港股，港股創(chuàng)新藥表現(xiàn)要明顯強于A股——年初以來“含H量”越高的指數(shù)，表現(xiàn)越強。造成這一現(xiàn)象的原因，可能主要在于港股匯集了一批聚焦前沿的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司。

　　由于創(chuàng)新藥早期研發(fā)投入巨大、研發(fā)周期長且不確定較高，因此虧損在商業(yè)化早期屬于常態(tài)。2018年，港交所修訂上市規(guī)則并新增“18A”，為沒有盈利、沒有收入但擁有發(fā)展?jié)摿Φ纳�物科技公司�?chuàng)設(shè)了上市條件，從而吸引大量代表未來的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥公司赴港上市。

　　港股配置價值再受關(guān)注

　　在港股創(chuàng)新藥大幅上漲的同時，多家基金公司也紛紛提示了行業(yè)的中期投資價值與短期波動風(fēng)險。

　　匯添富基金表示，在出海加速、全球競爭力提升、政策護航、海外機遇等因素的助力下，創(chuàng)新藥并非是短期的題材炒作，而是中期商業(yè)模式不斷驗證兌現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)趨勢變化。短期上漲較快，波動可能放大，投資者若遇行情回調(diào)，仍可積極關(guān)注創(chuàng)新藥行業(yè)“DeepSeek時刻”帶來的配置機會。

　　該機構(gòu)認為，經(jīng)歷大漲之后，創(chuàng)新藥的短期交投情緒有過熱跡象，按當(dāng)下的估值視角來看，創(chuàng)新藥估值偏高，但未有明顯泡沫。短期而言，板塊快速上漲后可能進入波動放大階段，尤其本輪漲幅更大、對全球流動性更敏感、盈利穩(wěn)定性相對較弱的港股創(chuàng)新藥，波動可能較A股更大。中期來看，創(chuàng)新藥的配置價值值得重視，若板塊出現(xiàn)調(diào)整可以考慮配置底倉并通過定投方式加倉。

　　富國基金同樣看好醫(yī)藥與創(chuàng)新領(lǐng)域的中長期機會，認為港股作為布局“創(chuàng)新”的核心戰(zhàn)場，可優(yōu)先關(guān)注具備全球競爭力的前沿領(lǐng)域稀缺標(biāo)的，如ADC、基因編輯等相關(guān)生物科技企業(yè)。同時，隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，疊加創(chuàng)新藥醫(yī)保支付政策向商業(yè)化品種傾斜等利好，A股中具備出海能力的仿創(chuàng)藥企、受益于國產(chǎn)替代加速的醫(yī)療器械龍頭，以及受政策影響較小的中藥消費品牌均有望迎來估值重塑機遇。

　　就港股市場整體而言，興業(yè)基金認為，港股資產(chǎn)未來依舊具備較大彈性，而且在AI、半導(dǎo)體、新能源以及創(chuàng)新藥等科技領(lǐng)域擁有豐富的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，而這部分資產(chǎn)也恰是海外投資者關(guān)注中國市場的重點。與此同時，當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下的存量消費模式增長受限，市場對于新消費有著更高熱情，作為新消費公司IPO的主要市場，港股未來或?qū)⒊掷m(xù)受益于新模式帶來的高彈性。因此，投資者可長期關(guān)注香港市場，并在市場波動過程中積極布局。