華鑫證券：首次覆蓋伊之密給予買入評級
華鑫證券有限責任公司尤少煒近期對伊之密（300415）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司動態(tài)研究報告：技術雙引擎驅(qū)動裝備升級，全球化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進》，首次覆蓋伊之密給予買入評級。
伊之密
投資要點
高端注塑機技術進階，技術創(chuàng)新卡位智能化轉(zhuǎn)型
下游新能源汽車、電子、家電及醫(yī)療領域需求擴張驅(qū)動行業(yè)穩(wěn)步增長，中國塑料機械出口額占全球份額近20%，本土企業(yè)加速技術追趕，推動行業(yè)向精密化、節(jié)能化、智能化方向升級。伊之密依托深厚技術積淀，2024年推出第六代A6系列高端智能注塑機，全電動注塑機保持持續(xù)增長態(tài)勢。公司在FE系列的基礎上，開發(fā)了FF全電動注塑機，產(chǎn)品系列進一步完善，應用場景進一步豐富。目前全電動注塑機以中小型三板機為主，產(chǎn)品在性能、質(zhì)量、效率、環(huán)保等各方面優(yōu)于傳統(tǒng)注塑機，進口替代空間較大。據(jù)中國塑料機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，公司2024年蟬聯(lián)中國塑機制造綜合實力40強第2名及塑料注射成型機行業(yè)18強第2名。品牌全球化成效顯著，A6系列亮相國際展會獲海外客戶高度認可。公司以技術創(chuàng)新卡位智能化轉(zhuǎn)型，持續(xù)受益工業(yè)4.0升級與下游高端需求擴容。
超大型壓鑄機技術突破，實現(xiàn)新能源輕量化升級
新能源汽車產(chǎn)業(yè)驅(qū)動大型復雜壓鑄件需求激增，推動行業(yè)向智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，超大型壓鑄機成為輕量化高強度零部件制造核心裝備。公司依托技術創(chuàng)新推出LEAP系列大型壓鑄機，成功研制7000T、9000T超重型機型，該系列壓鑄機采用了先進的壓射技術、智能控制技術和伺服補償技術，大幅提升了壓鑄件的質(zhì)量和穩(wěn)定性。市場驗證方面，公司與一汽、長安、星源卓鎂（ 盈利預測 預測公司2025-2027年收入分別為62.33、73.91、86.09億元，EPS分別為1.56、1.86、2.19元，當前股價對應PE分別為12.8、10.7、9.1倍，考慮伊之密壓鑄機與注塑機技術優(yōu)勢明顯，海外產(chǎn)能與渠道建設拉動海外收入增長，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。 風險提示 下游行業(yè)景氣度波動；技術路線更迭風險；市場競爭加劇；新品銷售不及預期；原材料價格波動；海外業(yè)務拓展受阻風險，應收賬款回收風險。 證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，江海證券張詩瑤研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為67.88%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利7.25億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為12.86。 最新盈利預測明細如下： 該股最近90天內(nèi)共有13家機構(gòu)給出評級，買入評級11家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為26.02。
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