交銀國際：下調(diào)滔搏目標(biāo)價至2.98港元 評級“中性”
2025-06-27 10:50:16
來源：
智通財經(jīng)
交銀國際發(fā)布研報稱，下調(diào)滔搏(06110)目標(biāo)價，由3.06港元降至2.98港元，評級“中性”。
交銀國際表示，2026財年2季度以來，行業(yè)的促銷氛圍仍然較濃，618促銷力道未減。該行認(rèn)為未來幾季銷售恢復(fù)速度可能較為緩慢，折扣水平短期內(nèi)或難以收窄。下調(diào)2026/2027財年收入預(yù)測6/8%至258.6億/267.2億元人民幣(下同)，并降低2027財年的凈利率預(yù)測0.9-1個百分點，預(yù)測2026-2028財年凈利潤為13-15.3億元。
該行表示，第1季度經(jīng)營符合預(yù)期，維持全年利潤持平的指引：根據(jù)公司公告，2026財年第1季公司零售及批發(fā)業(yè)務(wù)的總銷售額年減中單位數(shù)，延續(xù)上一季的趨勢(2025財年第4季年減中單位數(shù))，符合公司預(yù)期。展望未來幾季，該行認(rèn)為體育用品市場仍未出現(xiàn)明顯恢復(fù)動力，產(chǎn)業(yè)促銷環(huán)境仍將持續(xù)。
管理階層表示，第1季零售通路的跌幅優(yōu)于批發(fā)渠道;線下客流仍然偏軟，客流延續(xù)上一季的趨勢繼續(xù)錄得雙位數(shù)下降，該行認(rèn)為線下門店的同店壓力有機會延續(xù);線上通路表現(xiàn)較優(yōu)，帶動第1季直營的線上占比提升至40%(2025財年線上占30-40%)。
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