大華繼顯：下調(diào)乳業(yè)評(píng)級(jí)至“與市場(chǎng)同步” 首選蒙牛乳業(yè)

2025-06-26 10:02:07 來源： 智通財(cái)經(jīng)

　　大華繼顯發(fā)布研報(bào)稱，季初至今室溫牛奶產(chǎn)品的零售需求仍然疲弱，可能令乳制品公司繼續(xù)采取較保守的出貨策略，但受基數(shù)影響，料今年次季行業(yè)收入會(huì)按季改善。而原奶供需情況年初至今亦有改善，當(dāng)中原奶價(jià)格有低單位數(shù)跌幅。該行料供需情況于今年第三季短暫取得平衡，零售需求將因節(jié)假日而略為改善，但不確定性依然存在，要視乎消費(fèi)者需求的恢復(fù)以及上游產(chǎn)能調(diào)整的速度。

　　另外，該行預(yù)期乳制品公司提升效率，將有助支持全年的利潤(rùn)率，當(dāng)中蒙牛乳業(yè)(02319)目標(biāo)可維持穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，而伊利則目標(biāo)凈利潤(rùn)率達(dá)9%。報(bào)告提到，目前企業(yè)(ToB)業(yè)務(wù)對(duì)乳制品公司收入的貢獻(xiàn)較低，但公司認(rèn)為當(dāng)中有機(jī)會(huì)，可通過提供較高價(jià)值的定制化加工產(chǎn)品，從海外品牌中取得市場(chǎng)份額。該行將乳制品行業(yè)的評(píng)級(jí)由“增持”降至“與市場(chǎng)同步”，行業(yè)首選為蒙牛，目標(biāo)價(jià)23港元，予“買入”評(píng)級(jí)，因集團(tuán)專注于提高營(yíng)運(yùn)效率，且預(yù)期每股股息及總派息額不會(huì)少于現(xiàn)有水平。

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