里昂：因內(nèi)地競爭加劇 降維他奶國際目標(biāo)價至9.4港元
2025-06-25 13:55:23
來源：
智通財經(jīng)
里昂發(fā)布研報稱，維他奶國際(00345)周二(24日)公布截至今年3月底止全年業(yè)績，純利2.35億港元，同比升101.7%;收入62.74億港元，同比升0.9%，2025財年凈利潤，較該行預(yù)測低4%。另外，因中國內(nèi)地飲料行業(yè)競爭加劇，該行基于不變的8.1%加權(quán)平均資本成本(WACC)，下調(diào)現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF)基準(zhǔn)，將其目標(biāo)價從9.6港元下調(diào)至9.4港元，維持“持有”評級。
報告指出，里昂注意到中國大陸飲料行業(yè)的競爭加劇，多家領(lǐng)先企業(yè)采取營銷活動，提供抽獎活動，使客戶能以極低價格(例如每瓶1至2元人民幣(下同))回購產(chǎn)品。維他奶表示，2024財年下半年因應(yīng)競爭，對維他茶價格下調(diào)10%至15%后，無意進一步降價，并計劃通過改善執(zhí)行力、創(chuàng)新和分銷來擴大市場份額。里昂指，盡管策略似乎有長遠前景，但需要時間，因此對其短期銷售表現(xiàn)保持謹(jǐn)慎。
里昂認(rèn)為，維他奶在2025財年錄得顯著的凈利潤率擴張，主要得益于有利的原材料成本、改進的生產(chǎn)和營運效率，并計劃在2026財年維持同比銷售和盈利能力。而維他奶短期內(nèi)營銷成本的節(jié)省可能成為穩(wěn)定盈利能力的驅(qū)動因素�？紤]到2025財年下半年的業(yè)績以及中國內(nèi)地競爭加劇的壓力，里昂將維他奶2026至2027財年的銷售及凈利潤預(yù)測，分別下調(diào)5%和17%。
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