美銀證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，盡管老鋪黃金(06181)次季起至今股價(jià)累跌約5%。其表現(xiàn)不及“新消費(fèi)”同行(平均上漲10%)和黃金珠寶同行周大福(01929)或六福集團(tuán)(00590)(分別上漲43%和26%)，料受投資者對(duì)本月下旬逾1.4億股禁售期屆滿(mǎn)憂(yōu)慮所影響，但相信未來(lái)多個(gè)利好因素或扭轉(zhuǎn)劣勢(shì)。美銀將老鋪目標(biāo)價(jià)由原先932港元上調(diào)7%至999港元，分別上調(diào)2025及2026財(cái)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)21%和15%至45億元和62億元人民幣，同時(shí)將目標(biāo)市盈率下調(diào)至預(yù)測(cè)今年35倍(原先為40倍)，大致與“新消費(fèi)”同行一致。評(píng)級(jí)由“中性”升至“買(mǎi)入”。

　　美銀認(rèn)為老鋪黃金有以下利好因素，其一是加快開(kāi)店速度及銷(xiāo)售勢(shì)頭強(qiáng)勁。美銀指，老鋪黃金今年至今已開(kāi)設(shè)4家精品店，計(jì)劃2025年共開(kāi)設(shè)8家，超該行原先預(yù)測(cè)，其中21日開(kāi)幕的新加坡門(mén)店吸引大量客流。此外，今年至今線(xiàn)上銷(xiāo)售表現(xiàn)強(qiáng)勁下，該行預(yù)期黃金價(jià)格上漲(根據(jù)該行預(yù)測(cè)，未來(lái)12個(gè)月可能達(dá)到每盎司4,000美元)、老鋪黃金的創(chuàng)新產(chǎn)品推出及品牌知名度提升，將繼續(xù)推動(dòng)老鋪黃金的的銷(xiāo)量穩(wěn)健增長(zhǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)滲透。

　　此外，美銀預(yù)測(cè)老鋪黃金今年6月28日將迎來(lái)大規(guī)模限售股解禁，23%的股份將可出售。該行預(yù)期限售股解禁后，預(yù)計(jì)自由流通股本可能會(huì)更健康，從而擴(kuò)大老鋪黃金投資者基礎(chǔ)，降低波動(dòng)性并提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)。美銀還預(yù)期海外投資興趣增加及“新消費(fèi)”類(lèi)股之間的輪動(dòng)將帶來(lái)有利資金流。

　　最后，美銀認(rèn)為，在近期股價(jià)回落后，老鋪黃金的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比具吸引力。盡管其盈利增長(zhǎng)更快，但老鋪黃金的估值極具吸引力，目前2025和2026財(cái)年市盈率的估值分別為29倍、21倍的，較“新消費(fèi)”同行平均36倍、26倍的市盈率分別折讓19%及18%。隨著禁售期即將到期，美銀認(rèn)為任何價(jià)格下跌均為良好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。