5月29日，港交所官網(wǎng)顯示，口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)武漢大眾口腔醫(yī)療股份有限公司（下稱(chēng)“大眾口腔”）向港交所遞交IPO申請(qǐng)，海通國(guó)際為獨(dú)家保薦人。

　　值得一提的是，大眾口腔于2024年11月29日所遞交的港股招股書(shū)已滿6個(gè)月，于2025年5月29日剛剛失效。

　　IPO日?qǐng)?bào)注意到，作為華中地區(qū)民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商第一位，大眾口腔2024年收入與利潤(rùn)同比雙降，曾獲得中信證券投資、中元九派、致道資本等機(jī)構(gòu)的投資，但這些原始機(jī)構(gòu)投資方基本在IPO前夕清倉(cāng)離場(chǎng)。

　　AI制圖

　　2024年收入與利潤(rùn)雙雙下滑

　　大眾口腔成立于2007年由姚雪和沈洪敏創(chuàng)立,提供以社區(qū)為中心的口腔醫(yī)療護(hù)理，包括綜合牙科診療服務(wù)、口腔種植服務(wù)及口腔正畸服務(wù)，可滿足全年齡段客戶的口腔健康需求。大眾口腔曾掛牌新三板，但于2018年主動(dòng)摘牌。

　　根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文的資料，按2023年所得收入計(jì)，公司在華中地區(qū)所有民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商中居第一位，占市場(chǎng)份額約2.6%。按截至2023年12月31日的牙椅數(shù)量計(jì)，公司于高度分散且競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中亦位居第五位。

　　作為華中地區(qū)最大的民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商，大眾口腔以直營(yíng)連鎖模式運(yùn)營(yíng)92家機(jī)構(gòu)（含4家醫(yī)院、80家門(mén)診部及8家診所），覆蓋湖北、湖南兩省八市，市場(chǎng)份額達(dá)2.6%。

　　2022年-2024年（下稱(chēng)“報(bào)告期”），公司實(shí)現(xiàn)收入分別為4.09億元、4.42億元和4.07億元，年內(nèi)利潤(rùn)對(duì)應(yīng)為5645萬(wàn)元、6703.8萬(wàn)元和6250萬(wàn)元人民幣，2024年收入與利潤(rùn)雙雙下滑。

　　此外，2024年，大眾口腔的毛利率為37.4%，凈利率為15.4%。

　　公司的收入來(lái)自提供全面的口腔醫(yī)療服務(wù)，包括綜合牙科診療服務(wù)、口腔種植服務(wù)及口腔正畸服務(wù)。其中，綜合牙科診療服務(wù)帶來(lái)的收入占比分別為51.9%、53.7%、53.4%，是收入主要來(lái)源；口腔種植服務(wù)收入占比在28%左右，口腔正畸服務(wù)帶來(lái)8019萬(wàn)元、8176.9萬(wàn)元、7411.5萬(wàn)元的收入，占比在19%左右。

　　報(bào)告期各期，公司綜合牙科診療服務(wù)的客戶就診人次分別約為52.1萬(wàn)人次、55萬(wàn)人次及51.66萬(wàn)人次，而就診人次平均開(kāi)支分別為408元、431元及421元。

　　同期截，公司口腔正畸服務(wù)的客戶就診人次分別約為12.79萬(wàn)人次、14.01萬(wàn)人次及14.53萬(wàn)人次，而就診人次平均開(kāi)支分別為627元、583元及510元。

　　IPO前夕原始投資方退出

　　中國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模龐大且增長(zhǎng)明確，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2023年，中國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模為1446億元，預(yù)計(jì)2023年至2028年將以6.0%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，至2028年達(dá)1932億元，其中中國(guó)民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模于2023年為1015億元，預(yù)計(jì)2023年至2028年將以6.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，至2028年達(dá)1395億元。

　　口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)集中度較低。大眾口腔作為華中地區(qū)最大的民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商，面臨著來(lái)自國(guó)內(nèi)外眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。

　　與同行上市公司相比，大眾口腔凈利率較好，但在營(yíng)收規(guī)模、毛利率等方面仍有提升空間。

　　作為隱形正畸領(lǐng)域的頭部企業(yè)，時(shí)代天使早在2021年6月登陸港交所，成為國(guó)產(chǎn)隱形正畸第一股，2024年，時(shí)代天使實(shí)現(xiàn)總收入19.3億元，同比增長(zhǎng)28.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.87億元，同比上漲46.6%。2024年時(shí)代天使毛利率約為62.6%。其牙科業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.64億港元，凈利潤(rùn)為4.07億港元，毛利率為53.5%，凈利率為12.1%。

　　大眾口腔本次IPO募資擬用于在華中地區(qū)建立新口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)，收購(gòu)華中地區(qū)的口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)，升級(jí)及翻新公司部份現(xiàn)有口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)，優(yōu)化公司的信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及信息技術(shù)系統(tǒng)，發(fā)展公司的醫(yī)療專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)以進(jìn)一步支持口腔醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的可持續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

　　IPO前，公司由姚雪、沈洪敏及中山醫(yī)療投資分別直接持有約1.24%、1.17%及81.32%的股份。中山醫(yī)療投資由姚雪及沈洪敏分別持有44.11%及31.38%的股份。

　　值得一提的是，大眾口腔在IPO前夕出現(xiàn)了原始投資方集中退出的情況。2024年10月，大眾口腔以1.21億元回購(gòu)了中元九派、中信證券投資等機(jī)構(gòu)持有的837.93萬(wàn)股股份。此次回購(gòu)涉及的原始投資方包括中元九派、朱超、中信證券投資、致道資本、李建生及王青松。

　　回購(gòu)?fù)瓿珊�，這些原始機(jī)構(gòu)投資方基本清倉(cāng)離場(chǎng)。截至最后可行日期，投資方僅剩IPO前融資中的個(gè)人投資者李臻、陳巍、王宏三人。