5月30日，金山軟件（03888.HK）延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，當(dāng)日股價(jià)大幅下挫4.98%，收?qǐng)?bào)33.4港元/股，創(chuàng)下近一個(gè)月來新低，公司市值隨之縮水至468億港元。值得注意的是，這已是該股連續(xù)第三個(gè)交易日收跌，三日累計(jì)跌幅超過10%。

　　消息面上，5月28日晚間，金山軟件公布了2025年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，當(dāng)季該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.38億元人民幣（下同），同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比下降16%；凈利潤(rùn)同比持平達(dá)2.84億元，但環(huán)比大跌38%。另外，金山軟件首季毛利率為82%，同比提升1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2個(gè)百分點(diǎn)。

　　金山軟件一季度報(bào)

　　財(cái)報(bào)披露后，多家機(jī)構(gòu)下調(diào)其目標(biāo)價(jià)或評(píng)級(jí)。大華繼顯發(fā)表研究報(bào)告指，金山軟件首季業(yè)績(jī)遜于預(yù)期，收入按年增長(zhǎng)9.4%，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)6%。該行表示，由于金山軟件的在線游戲收入增長(zhǎng)放緩及競(jìng)爭(zhēng)激烈，下調(diào)集團(tuán)次季收入預(yù)測(cè)1%，并下調(diào)今年預(yù)測(cè)2%；下調(diào)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)9%，以反映與AI相關(guān)的投資增加。該行對(duì)集團(tuán)持審慎樂觀態(tài)度，原因是其云收入增長(zhǎng)放緩，但AI發(fā)展進(jìn)展良好，料可抵銷增長(zhǎng)放緩的影響，將其目標(biāo)價(jià)由55港元下調(diào)至47港元。

　　從兩大業(yè)務(wù)板塊來看，今年第一季度，金山軟件的辦公軟件及服務(wù)業(yè)務(wù)的營(yíng)收為13.02億元，同比增長(zhǎng)6%，占總收入的56%。金山軟件在財(cái)報(bào)中稱，該業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)，主要源自WPS個(gè)人和WPS 365業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

　　得益于提升AI活躍用戶數(shù)為核心的運(yùn)營(yíng)策略，以及豐富的會(huì)員權(quán)益，WPS個(gè)人用戶基數(shù)及付費(fèi)用戶數(shù)有所增長(zhǎng)；同時(shí)，其數(shù)智化辦公運(yùn)營(yíng)策略為WPS 365業(yè)務(wù)帶來增量。報(bào)告期內(nèi)，WPS Office月活設(shè)備數(shù)6.47億，同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比增長(zhǎng)2%；累計(jì)付費(fèi)用戶數(shù)同比增長(zhǎng)17%至4170萬。

　　另外，WPS軟件業(yè)務(wù)的下滑主要系信創(chuàng)2025年新的采購(gòu)流程影響，辦公軟件及服務(wù)板塊整體營(yíng)收環(huán)比下滑13%也是受此影響。

　　網(wǎng)絡(luò)游戲及其他業(yè)務(wù)方面，一季度營(yíng)收達(dá)10.37億元，同比增長(zhǎng)14%，占比總營(yíng)收44%。公司表示，這得益于二次元游戲《塵白禁區(qū)》及《劍網(wǎng)3》的收益貢獻(xiàn)，尤其去年6月推出的《劍網(wǎng)3無界》提升了玩家體驗(yàn)，促進(jìn)了用戶增長(zhǎng)和活躍；而環(huán)比下降20%主要系季度內(nèi)《劍網(wǎng)3》發(fā)布較少商業(yè)化內(nèi)容更新所致。

　　值得一提的是，金山軟件旗下游戲工作室西山居近期迎來了30歲生日。

　　縱觀國(guó)內(nèi)游戲江湖，西山居旗下“劍俠情緣”系列堪稱“常青樹”，這一被業(yè)界戲稱“越老越妖”的IP不僅一度引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)仙俠MMORPG（大型多人在線角色扮演游戲）的發(fā)展，還實(shí)現(xiàn)了音樂、動(dòng)漫、電競(jìng)、文旅等領(lǐng)域“全面開花”。

　　2024年6月，該IP主力產(chǎn)品《劍網(wǎng)3》推出三端（PC旗艦端、筆記本極速端與移動(dòng)互通端）數(shù)據(jù)繼承互通的手游《劍網(wǎng)3無界》。數(shù)據(jù)顯示，該手游首月全平臺(tái)的月活用戶達(dá)1146萬，回歸玩家占比 60%，移動(dòng)端純新用戶達(dá) 153 萬。據(jù)悉，玩法上，《劍網(wǎng)3無界》采用賽季制玩法，每個(gè)賽季將推出新的主線劇情與對(duì)應(yīng)的PVE副本等玩法；游戲內(nèi)容方面則延續(xù)了極高的自由度，玩家可以隨時(shí)進(jìn)行“個(gè)性化”修改。

　　互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)分析師張書樂對(duì)記者表示，仙俠類游戲作為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲最早的類型之一，經(jīng)過多年的持續(xù)發(fā)展，已經(jīng)形成了一定的市場(chǎng)格局，未來或有所突破，但更可能還是“維持現(xiàn)狀”。

　　或是基于此，近年來，西山居也著眼布局更多賽道。在金山軟件一季度業(yè)績(jī)交流會(huì)上，該公司高管透露，旗下機(jī)甲射擊游戲《解限機(jī)》預(yù)計(jì)將于6月初正式官宣定檔。

　　據(jù)悉，該游戲是一款近未來科幻題材的機(jī)甲射擊游戲，于2月23日開啟了“全球測(cè)試”。數(shù)據(jù)顯示，《解限機(jī)》試玩版上線三天內(nèi)，其在各大游戲平臺(tái)的玩家總?cè)藬?shù)逾226萬，PC端最高同時(shí)在線人數(shù)一度超過31.7萬。有業(yè)界人士指出，機(jī)甲作為海外風(fēng)靡但國(guó)內(nèi)小眾的品類，利于該游戲全球發(fā)行，以及在產(chǎn)品層面與國(guó)內(nèi)成熟廠商實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。