5月14日，騰訊控股（00700.HK）發(fā)布2025年一季度財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1800.2億元，同比增長(zhǎng)13%，毛利1004.9億元，同比增長(zhǎng)20%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（Non-IFRS）693億元同比增長(zhǎng)18%。

　　至此，騰訊的毛利、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增速已連續(xù)十個(gè)季度領(lǐng)跑營(yíng)收增長(zhǎng)。另外，其毛利率從去年同期的53%提升至56%。

　　騰訊首季亮眼的業(yè)績(jī)主要得益于游戲和廣告兩大高毛利業(yè)務(wù)的支撐。無(wú)論是本土市場(chǎng)還是國(guó)際市場(chǎng)，游戲收入同比增長(zhǎng)都超過(guò)20%，廣告收入增長(zhǎng)也達(dá)到20%。

　　具體來(lái)看騰訊的三大主業(yè)：

　　增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)17%至921億元。本土市場(chǎng)游戲收入429億元，同比增長(zhǎng)24%，得益于《王者榮耀》《和平精英》的收入增長(zhǎng)，疊加近期發(fā)布的《地下城與勇士：起源》《三角洲行動(dòng)》的收入貢獻(xiàn)；在《PUBGM》與Supercell系列產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)下，國(guó)際市場(chǎng)游戲收入同比增長(zhǎng)23%至166億元，連續(xù)三個(gè)季度突破收入新高；另外，社交網(wǎng)絡(luò)收入326億元，同比增長(zhǎng)7%，得益于手游虛擬道具銷售、音樂(lè)付費(fèi)會(huì)員收入和小游戲平臺(tái)服務(wù)費(fèi)的增長(zhǎng)。

　　營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)20%至319億元，連續(xù)十季實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，得益于用戶參與度提高、廣告平臺(tái)持續(xù)的AI升級(jí)以及微信交易生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)化。本季來(lái)自大多數(shù)重點(diǎn)行業(yè)的營(yíng)銷服務(wù)收入均有所增長(zhǎng)。

　　金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)5%至549億元。金融科技服務(wù)的收入增長(zhǎng)主要由于消費(fèi)貸款服務(wù)及理財(cái)服務(wù)收入增長(zhǎng)；企業(yè)服務(wù)收入的增長(zhǎng)則受云服務(wù)收入及商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)的增長(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)。

　　騰訊在財(cái)報(bào)中提到的一些關(guān)鍵產(chǎn)品的用戶數(shù)據(jù)包括：

　　微信及WeChat合并月活躍賬戶數(shù)增至14.02億，同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比增長(zhǎng)1%；微信和QQ的月活賬戶差距仍在擴(kuò)大，QQ移動(dòng)終端月活躍賬戶數(shù)5.34億，同比減少3%，環(huán)比增長(zhǎng)2%；騰訊視頻在長(zhǎng)視頻領(lǐng)域保持領(lǐng)先，視頻付費(fèi)會(huì)員數(shù)達(dá)到1.17億，去年同期是1.16億。

　　騰訊音樂(lè)付費(fèi)會(huì)員數(shù)1.229億，同比增長(zhǎng)8.3%。騰訊音樂(lè)昨天已經(jīng)率先披露財(cái)報(bào)，雖然付費(fèi)用戶規(guī)模和付費(fèi)率保持提升，但主業(yè)在線音樂(lè)的月活躍用戶數(shù)依然在下滑，目前為5.55億，同比下降4%。

　　AI是騰訊明確的戰(zhàn)略布局，旗下全業(yè)務(wù)線正在加速AI化迭代。騰訊重點(diǎn)提及了AI技術(shù)已為公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)的業(yè)績(jī)回報(bào)。在營(yíng)銷服務(wù)領(lǐng)域，AI驅(qū)動(dòng)的智能廣告投放系統(tǒng)顯著提升匹配精準(zhǔn)度，帶動(dòng)多個(gè)垂直行業(yè)廣告主投入同比增長(zhǎng)。在游戲領(lǐng)域，AI技術(shù)通過(guò)優(yōu)化用戶體驗(yàn)，提升產(chǎn)品活躍度，增強(qiáng)長(zhǎng)青產(chǎn)品粘性，例如《和平精英》在今年引入DeepSeek大模型，推出AI助手和AI隊(duì)友為玩家提供游戲指導(dǎo)和對(duì)局陪伴，提升了游戲的用戶參與度。在金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊，AI也帶動(dòng)相關(guān)收入增長(zhǎng)。

　　兩個(gè)月前披露的2024年年報(bào)顯示，騰訊過(guò)去一年的資本開(kāi)支達(dá)767.6億元，同比增長(zhǎng)221.27%，其中第四季度單季投入365.78億元，環(huán)比增長(zhǎng)114%。

　　今年第一季度，騰訊的資本開(kāi)支同樣高于預(yù)期。當(dāng)季資本開(kāi)支達(dá)274.8億元，同比增長(zhǎng)91%，占營(yíng)收15%；研發(fā)投入189.1億元，同比增長(zhǎng)21%。

　　目前，騰訊在AI領(lǐng)域發(fā)起“從算力到人力”的全面加碼，公司高層在內(nèi)部明確表態(tài)：“只要業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)能證明其項(xiàng)目是在產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn)AI賦能，或是開(kāi)發(fā)獨(dú)立的AI工具產(chǎn)品，在資源保障的前提下，公司將不設(shè)算力和人力限制。”

　　董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示：“我們相信，在AI戰(zhàn)略投入階段，現(xiàn)有高質(zhì)量收入帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)杠桿，將有助于消化這些AI相關(guān)投入產(chǎn)生的額外成本，保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健。我們預(yù)期，這些戰(zhàn)略性的AI投入將為用戶與社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，并為我們產(chǎn)生長(zhǎng)期、可觀的增量回報(bào)。”