國(guó)金證券發(fā)布研報(bào)稱，(1)從資本市場(chǎng)角度來看，推出更多產(chǎn)品、引入做市商制度、優(yōu)化戰(zhàn)略投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)能夠提高資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。(2)從券商角度來看，創(chuàng)業(yè)板改革能夠創(chuàng)造更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。2024、2025年，創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)模分別為226、253億元。在強(qiáng)化突出支持成長(zhǎng)創(chuàng)新的導(dǎo)向后，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)模及占比有望提升。(3)從創(chuàng)投公司角度來看，允許未盈利企業(yè)上市，進(jìn)一步通暢項(xiàng)目退出渠道。建議關(guān)注低估值的優(yōu)質(zhì)券商以及創(chuàng)投公司。

　　國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

　　事件概況

　　2026年4月10日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，證監(jiān)會(huì)深入貫徹黨的二十大和二十屆歷次全會(huì)精神，認(rèn)真落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》有關(guān)部署，創(chuàng)業(yè)板改革是提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能的重要舉措。

　　突出板塊功能定位

　　進(jìn)一步發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的板塊特色和優(yōu)勢(shì)，積極支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)和新型消費(fèi)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市。

　　優(yōu)化發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，提高審核效率

　　增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，為新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更好金融服務(wù)。第四套標(biāo)準(zhǔn)具體有兩項(xiàng)核心指標(biāo)：一是預(yù)計(jì)市值不低于30億，近一年?duì)I收不低于2億，近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率不低于30%，主要適用于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)；二是預(yù)計(jì)市值不低于40億，近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億，近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于1億且占營(yíng)收比例不低于15%，主要適用于未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)。充分發(fā)揮地方政府作用，試點(diǎn)開展由地方政府向證監(jiān)會(huì)和深圳證券交易所推送擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市企業(yè)信息。

　　嚴(yán)把入口關(guān)，強(qiáng)化全過程監(jiān)管

　　壓實(shí)深圳證券交易所審核主體責(zé)任和資本中介“看門人”責(zé)任。突出扶優(yōu)限劣監(jiān)管導(dǎo)向，加強(qiáng)上市公司分類監(jiān)管。完善并嚴(yán)格落實(shí)退市制度，加大退市過程中投資者保護(hù)力度。

　　完善制度，深化投融資改革

　　引導(dǎo)上市公司合理融資、按需融資，推出再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度。支持創(chuàng)業(yè)板上市公司吸收合并境內(nèi)上市未滿三年的公司。在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。引入創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF盤后固定價(jià)格交易機(jī)制，推出更多創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF產(chǎn)品和期權(quán)品種，適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨。優(yōu)化戰(zhàn)略投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，支持符合條件的中長(zhǎng)期資金作為戰(zhàn)略投資者參與創(chuàng)業(yè)板上市公司定向增發(fā)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行；權(quán)益市場(chǎng)交投活躍度大幅下降；改革效果不及預(yù)期。