機(jī)構(gòu)：看好煤炭板塊的估值修復(fù)與再重估
國盛證券（002670）認(rèn)為，國際煤炭市場供應(yīng)面本已收緊，全球最大動力煤出口國印尼計(jì)劃縮減2026年煤炭生產(chǎn)額度，將限制可出口煤炭總量。國際煤價(jià)堅(jiān)挺、東亞買家出價(jià)較高，但中國買家需求不佳或致進(jìn)口低卡煤價(jià)滯漲，或促使買家進(jìn)一步轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤以支撐內(nèi)貿(mào)市場。東北亞地區(qū)高度依賴能源進(jìn)口，煤炭需求有望提振，中東沖突持續(xù)時(shí)間與恢復(fù)進(jìn)度為當(dāng)前最大不確定因素；若印尼出口收緊與地緣沖突形成疊加效應(yīng)，國際煤價(jià)或?qū)@得更強(qiáng)支撐。
信達(dá)證券（601059）認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。隨著電煤消費(fèi)淡季臨近，北方港口庫存持續(xù)累積，市場下行預(yù)期有所升溫。預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格下行空間較為有限，主要受兩方面支撐：一是地緣沖突有望推高國際能源價(jià)格與煤炭替代需求，高油價(jià)或提振國內(nèi)煤化工用煤需求；二是進(jìn)口煤成本仍然偏高，有望對國內(nèi)煤炭價(jià)格形成支撐。整體看，4—5月淡季煤價(jià)雖有調(diào)整壓力，但回調(diào)幅度或相對有限，看好煤炭板塊的估值修復(fù)與再重估。
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