桂浩明

　　如果以中證紅利指數(shù)為樣本進行分析，投資者會發(fā)現(xiàn)，去年該指數(shù)居然是下跌的。雖然跟蹤該指數(shù)的中證紅利ETF取得了3.47%的上漲，但指數(shù)本身1.39%的跌幅，多少還是顯得有點尷尬，以至于在市場上引發(fā)了怎樣才能用好紅利策略的討論。

　　不過這一局面在今年得到了改變。從年初至今，該指數(shù)已經(jīng)上漲了9%左右，與之對應(yīng)的ETF產(chǎn)品，在這段時間的凈值平均增長了8%，大幅領(lǐng)先于其他多個指數(shù)基金。無疑，今年開年之時，紅利指數(shù)打了一個翻身仗。而在這一成績背后，是眾多高息低波股票出現(xiàn)了明顯的上漲。

　　那么，為什么紅利股會在今年有良好的表現(xiàn)呢？

　　其實，從2023年起，紅利股就開始逐步走強，只是當年大盤行情疲弱，其市場表現(xiàn)更多是較為抗跌，投資者要從紅利股上盈利，主要還是通過獲得紅利分配來實現(xiàn)。但2024年9月24日行情啟動以后，機構(gòu)資金大量介入紅利股，相關(guān)股票紛紛展開了較大規(guī)模的上漲，一度成為當時市場上漲幅最好的品種之一。

　　但也因為漲得比較多，到了2025年，就多少顯示出了某種疲態(tài)。尤其是在四季度，該板塊中的部分品種在創(chuàng)出了歷史新高后調(diào)整明顯，這也對整個板塊形成了拖累。結(jié)果就是就紅利板塊而言，絕大多數(shù)品種的股息率仍然具有很強的競爭力，投資價值依然明顯�？傻搅四甑�，不少股票的價格還低于前一年年底時的位置，導致去年中證紅利指數(shù)收出了陰線。因此，在某種意義上似乎可以認為，今年年初以來紅利股的上漲，其實是對去年下跌的一種修復和矯正。

　　需要指出的是，這段時間紅利股的上漲，最主要的一個因素還在于市場環(huán)境發(fā)生了變化。

　　去年下半年以來，以AI為主導的科技股行情持續(xù)升溫，吸引了大量資金參與，相關(guān)股票也出現(xiàn)了很大的漲幅。與此同時，市場上也出現(xiàn)了AI投資是否存在泡沫的爭議。

　　在海外市場，幾個科技巨頭公司都卷入其中，股價在進入高位后大幅震蕩。有跡象表明，雖然社會各界在AI泡沫問題上遠沒有形成共識，但投資者的信心已經(jīng)受到了一定的影響。今年以來，美國科技股的走勢比較弱，其中幾個典型的AI股票還出現(xiàn)了一定幅度的下跌。盡管說A股市場現(xiàn)在運行的獨立性較強，但是也難免會受到一些影響。

　　去年底時，很多研究機構(gòu)發(fā)布的對今年股市的預測，都強調(diào)了科技股將繼續(xù)強勢上漲。但從實際情況看，這兩個多月來，科技股的表現(xiàn)雖然不乏亮點，但總體上給人以不盡如人意的印象，作為其中的重點品種，AI股票走勢也是低于投資者預期的。這樣一來，市場上的資金自然會去尋找新的投資方向。此時，價格相對滯脹的紅利股，很容易受到市場的關(guān)注。特別是在隨后到來的年報季與分紅季中，歷來是紅利股大顯身手的最佳時段，其業(yè)績的平穩(wěn)與持續(xù)增長，(緊轉(zhuǎn)2版)