開源證券韋冀星：2026年A股將轉(zhuǎn)向雙輪驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情，重點(diǎn)關(guān)注AI科技等四大方向
3月4日至3月6日，開源證券2026年春季上市公司見(jiàn)面會(huì)暨春季投資策略會(huì)在上海舉行。對(duì)于2026年資本市場(chǎng)投資機(jī)遇，開源證券策略首席分析師韋冀星認(rèn)為，2026年A股將轉(zhuǎn)向由“盈利結(jié)構(gòu)+資金結(jié)構(gòu)”雙輪驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情。基于DDM模型可重構(gòu)新一輪結(jié)構(gòu)性行情的定價(jià)邏輯：在分子端，盈利增速邊際變化對(duì)估值具備關(guān)鍵指引作用；在分母端，資金生態(tài)持續(xù)重塑市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，地產(chǎn)投資屬性弱化，疊加居民資金以間接方式入市，為市場(chǎng)提供持續(xù)穩(wěn)定的增量資金。
配置方面，韋冀星建議，可重點(diǎn)關(guān)注AI科技、順周期漲價(jià)、主題投資及紅利投資四大方向。一是AI科技領(lǐng)域，算力資本、電力設(shè)施、生態(tài)平臺(tái)有望成為本輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心受益主體；二是順周期漲價(jià)邏輯，聚焦具備穩(wěn)健漲價(jià)能力的資產(chǎn)，包括能源金屬、小金屬等有色金屬，部分化工品，以及受名義利率上行提振的保險(xiǎn)、建材等行業(yè)；三是主題投資，2026年主題投資機(jī)遇豐富，可圍繞“十五五”規(guī)劃建議挖掘核心投資方向；四是紅利風(fēng)格，依托估值賠率優(yōu)勢(shì)及居民資金通過(guò)“固收+”、二級(jí)債基等產(chǎn)品間接入市的趨勢(shì)，2026年紅利風(fēng)格表現(xiàn)或優(yōu)于2025年。
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