近期，海外地緣沖突對(duì)全球資本市場(chǎng)造成沖擊。擾動(dòng)因素增多，市場(chǎng)多空力量再度展開(kāi)拉力角逐。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)短期或進(jìn)入震蕩期，地緣成為影響A股最重要的邊際變量。

　　中山證券：結(jié)構(gòu)性行情特征延續(xù)

　　短期地緣沖突持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，能源供給擔(dān)憂或延續(xù)油氣、航運(yùn)板塊強(qiáng)勢(shì)。但需注意當(dāng)前板塊漲幅已部分反映風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，若沖突未進(jìn)一步升級(jí)，資金可能轉(zhuǎn)向低估值防御品種。同時(shí)，兩會(huì)臨近，政策預(yù)期或?qū)κ袌?chǎng)形成支撐，流動(dòng)性環(huán)境仍中性，指數(shù)大幅調(diào)整空間有限，結(jié)構(gòu)性行情特征延續(xù)。

　　申萬(wàn)宏源：也談?wù)劇癏ALO交易”

　　春節(jié)后，A股對(duì)長(zhǎng)期科技敘事的反應(yīng)偏弱，對(duì)當(dāng)下可見(jiàn)的“新老經(jīng)濟(jì)通脹”反映非常積極。這與“HALO交易”在A股的映射有關(guān)，也與美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期擾動(dòng)，A股科技敘事行情演繹此前已相對(duì)充分有關(guān)。預(yù)計(jì)中期還有“第二階段上漲”，更可能啟動(dòng)的窗口是2026年中前后。

　　兩階段上漲行情，領(lǐng)漲板塊和風(fēng)格是一脈相承的，這個(gè)時(shí)代的“通脹資產(chǎn)”就是科技+戰(zhàn)略資源。

　　短期可見(jiàn)度高的通脹方向，是占優(yōu)結(jié)構(gòu)的主要來(lái)源：有限產(chǎn)催化的周期品(鋼鐵、煤炭)短期集中上漲，但3—4月需求驗(yàn)證期，漲價(jià)的持續(xù)性存疑。順周期配置依然建議聚焦戰(zhàn)略資產(chǎn)通脹(有色金屬、基礎(chǔ)化工、石油、油運(yùn))。新經(jīng)濟(jì)通脹向傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的映射，依然是短期最強(qiáng)方向，關(guān)注內(nèi)燃機(jī)、玻纖、光纖、存儲(chǔ)的投資機(jī)會(huì)。

　　廣發(fā)證券：怎么看所謂2028年“全球智能危機(jī)”？

　　“技術(shù)替代就業(yè)”的觀點(diǎn)幾乎在每一輪技術(shù)變革時(shí)都會(huì)出現(xiàn)，但決定社會(huì)就業(yè)的不止是技術(shù)規(guī)律，還有更為第一性的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。技術(shù)進(jìn)步對(duì)就業(yè)的影響由兩種力量構(gòu)成：

　　一是替代效應(yīng)，技術(shù)進(jìn)步將勞動(dòng)力從某些任務(wù)中擠出；二是復(fù)原效應(yīng)，技術(shù)進(jìn)步會(huì)創(chuàng)造出人類具有比較優(yōu)勢(shì)的新復(fù)雜任務(wù)，從而恢復(fù)勞動(dòng)力份額。從歷史來(lái)看，技術(shù)進(jìn)步整體是支持“就業(yè)中性”假說(shuō)的。

　　當(dāng)前全球股市呈“歐日新興強(qiáng)、美股獨(dú)弱”格局。美股避險(xiǎn)情緒升溫，亮眼財(cái)報(bào)不抵市場(chǎng)對(duì)AI顛覆與銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，疊加通脹韌性、鷹派預(yù)期抬頭，科技巨頭承壓，防御能源紅利占優(yōu)。

　　中國(guó)資產(chǎn)則呈“A股強(qiáng)、港股弱，中概承壓”格局。A股“估值擴(kuò)張、寬度上升”與名義增長(zhǎng)周期好轉(zhuǎn)共振，中盤(pán)優(yōu)于兩端，有色帶動(dòng)周期、算力帶動(dòng)通信成為主線。