剛剛過(guò)去的周末，中東地緣政治硝煙再起，美以對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，為全球資本市場(chǎng)注入了巨大的不確定性。在此背景下，國(guó)際原油與黃金價(jià)格本周開(kāi)盤(pán)后的走勢(shì)備受矚目。與此同時(shí)，在外部擾動(dòng)加劇的背景下，A股市場(chǎng)又將受到何種影響，也成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

　　截至3月3日午間《金融時(shí)報(bào)》記者發(fā)稿前，國(guó)際避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格在前一日盤(pán)初沖高后有所回落，但整體仍維持強(qiáng)勢(shì)。其中，國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)放緩，WTI、布倫特原油分別回落至72美元/桶、79美元/桶附近；金價(jià)也維持高位盤(pán)整。與之相比，A股市場(chǎng)上的相關(guān)板塊則熱度不減，油氣、海運(yùn)、煤炭等持續(xù)走強(qiáng)。值得一提的是，3月2日、3月3日，A股“三桶油”連續(xù)集體漲停，創(chuàng)下歷史性一幕。

　　中金公司（601995）研報(bào)分析稱，中國(guó)資產(chǎn)包括A股短期風(fēng)險(xiǎn)偏好或受擾動(dòng)但有望顯現(xiàn)相對(duì)韌性，且不改中期向好趨勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際秩序重構(gòu)與我國(guó)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新趨勢(shì)共振是推動(dòng)本輪A股上漲、中國(guó)資產(chǎn)重估的核心驅(qū)動(dòng)，中東沖突引發(fā)的短期沖擊并未動(dòng)搖上述中期邏輯。若地緣格局變化進(jìn)一步加速國(guó)際金融秩序重構(gòu)進(jìn)程，反而可能強(qiáng)化中國(guó)資產(chǎn)重估邏輯。

　　避險(xiǎn)情緒推升國(guó)際油價(jià)

　　此前，據(jù)報(bào)道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)2月28日晚宣布，禁止任何船只通過(guò)霍爾木茲海峽。

　　開(kāi)源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧認(rèn)為，伊朗的原油產(chǎn)量占全球比重相對(duì)并不高，2024年時(shí)僅為4.5%，但其對(duì)霍爾木茲海峽有非常強(qiáng)大的實(shí)際影響力和潛在控制能力，對(duì)全球原油市場(chǎng)的影響力遠(yuǎn)大于其自身的原油產(chǎn)量。

　　“霍爾木茲海峽承擔(dān)全球約30%海運(yùn)石油貿(mào)易和20%液化天然氣運(yùn)輸，封鎖直接推升供應(yīng)擔(dān)憂，全球能源供應(yīng)鏈面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)�！�中信建投（601066）證券資深策略分析師夏凡捷認(rèn)為，地緣風(fēng)險(xiǎn)短期難以緩解，國(guó)際油價(jià)和貴金屬價(jià)格可能因此持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，并加劇全球通脹壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，能源供應(yīng)鏈脆弱性常態(tài)化，中東地區(qū)安全架構(gòu)加速重構(gòu)，美國(guó)戰(zhàn)略重心重返中東，或分?jǐn)倎喬�地區(qū)壓力。隨著全球秩序不確定性的進(jìn)一步加劇，資源品、黃金、軍工等戰(zhàn)略資產(chǎn)迎來(lái)價(jià)值重估。

　　東方證券策略首席分析師張陳將此次沖突與2025年6月的伊以沖突進(jìn)行對(duì)比�！皬娜�球大類資產(chǎn)來(lái)看，沖突加劇階段，原油化工上漲明顯，其他全球主要資產(chǎn)表現(xiàn)出避險(xiǎn)情緒。但此后沖突烈度逐漸下降，脈沖式影響基本消退。從國(guó)內(nèi)行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，與全球大類資產(chǎn)走勢(shì)類似，也表現(xiàn)出兩階段特征：在沖突高峰期表現(xiàn)出避險(xiǎn)情緒，僅銀行、石油石化、軍工、通信、電子上漲，其余均有不同程度下跌。在沖突結(jié)束后，回到科技成長(zhǎng)、金融主線上�！睆堦惐硎�。

　　A股長(zhǎng)期向好邏輯不改

　　3月2日，A股三大指數(shù)集體低開(kāi)，但跌幅有限。截至收盤(pán)表現(xiàn)漲跌不一，上證指數(shù)低開(kāi)高走，收漲0.47%；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收跌0.20%、0.49%。3月3日，A股三大股指高開(kāi)后旋即走低，但整體跌幅有限。

　　興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵認(rèn)為，短期市場(chǎng)將面臨沖擊，主要有三方面原因：一是市場(chǎng)對(duì)伊朗在歐亞大陸博弈中的重要性認(rèn)知不足。二是對(duì)美國(guó)構(gòu)建全球資源壟斷聯(lián)盟的擔(dān)憂上升。三是資源品漲價(jià)預(yù)期可能影響制造業(yè)板塊。

　　從板塊來(lái)看，油氣、海運(yùn)、煤炭等板塊連續(xù)兩天走強(qiáng)，包括“三桶油”在內(nèi)的10余只油氣概念股連續(xù)兩日漲停。

　　中信證券在研報(bào)中提出，中東地緣沖突升級(jí)，若油價(jià)上漲，或有效推漲煤價(jià)。同時(shí)，甲醇等化工品貿(mào)易物流若受到影響，國(guó)內(nèi)煤化工耗煤需求也有望增加，對(duì)煤價(jià)形成利好。目前疊加印尼煤炭減量帶來(lái)的出口擾動(dòng)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)預(yù)期有望持續(xù)向好。

　　回顧2026年以來(lái)A股市場(chǎng)走勢(shì)，整體延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。截至3月2日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)綜指分別累計(jì)上漲5.39%、6.96%、2.84%、11.66%。

　　“A股中期向好的基礎(chǔ)不變。”業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為。王涵分析表示，第一，中國(guó)擁有全球最大的工業(yè)體系，這是最核心的戰(zhàn)略底牌。第二，工業(yè)革命以來(lái)300年歷史規(guī)律顯示，全球第一大工業(yè)國(guó)在地緣競(jìng)爭(zhēng)中始終是經(jīng)濟(jì)體中穩(wěn)定的存在。

　　中國(guó)銀河（601881）證券的首席策略分析師楊超認(rèn)為，當(dāng)前，全球市場(chǎng)由政策定價(jià)轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，地緣沖突成為波動(dòng)核心。國(guó)內(nèi)政策基調(diào)延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向，明確更加積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策。央行下調(diào)遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率至0，對(duì)沖外部擾動(dòng)、穩(wěn)定匯率預(yù)期。春節(jié)消費(fèi)同比增長(zhǎng)13.7%，內(nèi)需韌性仍在。

　　夏凡捷也表示，春季行情進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)或由上行期轉(zhuǎn)向震蕩階段。整體來(lái)看，近期內(nèi)外部擾動(dòng)因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐。疊加兩會(huì)政策利好即將出臺(tái)，歷史同期市場(chǎng)常出現(xiàn)兌現(xiàn)行情，投資者對(duì)政策預(yù)期進(jìn)入博弈階段。

　　此外，中信建投在研報(bào)中分析稱，美伊地緣沖突短期難以緩解，國(guó)際油價(jià)和貴金屬價(jià)格可能因此持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，戰(zhàn)略資產(chǎn)有望長(zhǎng)期溢價(jià)。同時(shí)，AI算力需求和資本開(kāi)支強(qiáng)勁擴(kuò)張，AI算力外溢帶動(dòng)細(xì)分產(chǎn)業(yè)漲價(jià)值得關(guān)注，有望在2026年形成業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的強(qiáng)確定性�！爸刭Y產(chǎn)、低淘汰”交易正在席卷全球，實(shí)物資產(chǎn)板塊迎來(lái)價(jià)值重估，聚焦高壁壘實(shí)體資產(chǎn)和AI基建增量環(huán)節(jié)。